Внешэкономбанк (ВЭБ) отчитался о результатах управления пенсионными накоплениями граждан за первый квартал 2010 года. Государственной управляющей компании вновь удалось преодолеть инфляцию. Впрочем, частные управляющие компании утверждают, что возможности ВЭБа по дальнейшему наращиванию инвестиционных результатов исчерпаны.
По данным Внешэкономбанка, по итогам трех месяцев доход от инвестирования средств пенсионных накоплений превысил 18,9 млрд руб. Как пояснил директор департамента доверительного управления Внешэкономбанка Александр Попов, 75% общего дохода принесла переоценка длинных ОФЗ, составляющих основную часть инвестиционного портфеля. Общий портфель ВЭБа с учетом переданных средств ПФР (235 млрд руб.) увеличился за квартал с 479,8 млрд до 709 млрд руб.
Несмотря на увеличение портфеля, общий доход ВЭБа по сравнению с четвертым кварталом 2009 года снизился. Так, в конце прошлого года ВЭБу удалось заработать 28,7 млрд руб. Более низкий результат во Внешэкономбанке объяснили конъюнктурой долгового рынка. Так, по словам господина Попова, доходность облигаций в портфеле в четвертом квартале снизилась с 12% до 8,5% годовых, а в первом квартале — с 8,5% до 7% годовых. До публикации официальных данных общую доходность вложений в ВЭБе не раскрывают. Но основываясь на данных прошлых лет, ее можно оценить в 10-13% годовых. Это выше инфляции, которая по итогам квартала составила 6,5% в годовом исчислении. В борьбе с инфляцией могли бы помочь вложения в более доходные бумаги корпоративных эмитентов, однако их доля в портфеле ВЭБа незначительна. На начало года она составляла 1,6% (7,8 млрд руб.), а на конец первого квартала выросла до 2,8% (20 млрд руб.). Их доля могла быть и выше, но, по словам Александра Попова, в первом квартале почти "не было значительных по объему первичных размещений".
В таких условиях результат ВЭБа может оказаться самым низким по сравнению с частными управляющими компаниями. Даже их самые консервативные портфели (ТРИНФИКО, "Агана", "Доверие Капитал") в своем составе имеют подавляющую долю корпоративных бумаг. Опрошенные управляющие компании, в которых портфель состоял на 80-90% из облигаций и на 10-20% из акций, оценивают его доходность на уровне 20-25% годовых за первый квартал. В портфелях, в которых доля акций близка к максимально допустимой величине, могут показать результат выше 50% годовых.
ВЭБ, выполняющий функции государственной управляющей компании пенсионными средствами, не сможет выйти на оценочную доходность по итогам года, убежден гендиректор "Капиталъ" Вадим Сосков. Он поясняет, что доходности по ОФЗ уже достигли предкризисных уровней. Приблизились к ним и доходности корпоративных облигаций, которые ВЭБ только собирается приобретать в портфель. И хотя сохранить доходность выше инфляции (прогноз на этот год 8%) государственной УК вполне по силам, по доходности она рискует проиграть большинству управляющих, считают эксперты. Основной доход управляющие сейчас получают за счет вложений в акции, а ВЭБ из-за консервативного портфеля в них вкладывать не имеет права.
Впрочем, инвестиционные результаты ВЭБа вряд ли приведут к переводу гражданами своих пенсионных накоплений в частные компании и пенсионные фонды (НПФ). На процесс перехода "молчунов" прежде всего влияет маркетинговая активность УК и НПФ. Так как пока расходы на маркетинг остаются низкими, ожидать высоких результатов по переходу граждан из государственной пенсионной системы в частную можно только в крупных промышленных компаниях, работающих с собственными НПФ, считает управляющий директор по инвестициям "КИТ Фортис Инвестментс" Владимир Цупров.