За пять лет доля телекоммуникаций в ВВП России увеличилась в два раза, составив 2%. Ежегодно руководство отрасли сообщает о росте количества линий, телефонов и доступных потребителям услуг. При этом различные секторы телекоммуникационного рынка живут как бы отдельной жизнью.
Инвесторы ждут доказательств
Для большинства дочерних компаний "Связьинвеста" прошлый год был революционным. Новый генеральный директор холдинга Валерий Яшин (был назначен 21 октября 1999 года) и его команда взялись за дело весьма энергично. В конце ноября 1999 года господин Яшин рассказал журналистам о проекте слияний операторских компаний. Весной 2000 года акционеры на годовых собраниях (в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге) уже проголосовали за намеченные "Связьинвестом" объединения. А уже в декабре прошлого года несколько связьинвестовских "дочек" (в их числе Санкт-Петербургский телеграф, екатеринбургская "междугородка") перестали существовать как самостоятельные юридические лица.
Цель руководства "Связьинвеста" — из 85 дочерних предприятий (которых на декабрь начитывалось 2 тыс.) сделать семь операторских суперкомпаний, которые будут оказывать населению все мыслимые услуги связи — от интернет-провайдинга до сотовой связи. Смысл — "рост капитализации головного холдинга и входящих в его состав предприятий, который произойдет за счет повышения ликвидности акций, расширения круга потенциальных инвесторов и улучшения финансового положения компаний". Реализовать намеченное не так-то просто, потому что планы Валерия Яшина и его команды устраивают далеко не всех. Например, губернатор Красноярского края Александр Лебедь в ноябре убедил совет ассоциации "Сибирское соглашение", объединяющей 12 регионов, обратиться в правительство РФ с предложением остановить реорганизацию дочерних компаний "Связьинвеста". Господин Лебедь отстаивает собственные интересы: он хочет, чтобы центральный офис "Сибтелекома" (таково условное называние компании, которая будет обслуживать весь Сибирский федеральный округ) был в Красноярске, тогда как "Связьинвест", исходя из масштабов и развитости компаний, планирует разместить его в Новосибирске. Не договорившись со связистами, губернатор Красноярского края попытался блокировать сделку.
Не исключено, что подобные проблемы возникнут и в других регионах — первые межрегиональные объединения намечены только на конец 2001 года. "Инвесторы выжидают — непонятно сколько времени займет реструктуризация 'Связьинвеста', неясна ситуация с МГТС, Центральным телеграфом и некоторыми другими компаниями",— говорит аналитик компании "Ренессанс Капитал" Вячеслав Николаев. В том же духе высказывается Надежда Голубева из АТОНа: "Инвесторы положительно оценивают планы реструктуризации, но вместе с тем хотят видеть доказательства, что эти планы будут реализованы. Поэтому они пока не спешат скупать акции региональных телефонных компаний".
Валерий Яшин дает вполне определенные ответы на все вопросы, которые возникают у инвесторов, остающихся равнодушными к российским "телефонным" акциям: "Объединения займут два-три года, вероятность участия в них МГТС я бы оценил в 60%". Однако у игроков телекоммуникационного рынка есть вопросы, на которые Валерий Яшин не может дать ответа, так как они в компетенции политического руководства. А именно: когда государство позволит телефонным компаниям вести нормальный бизнес, перестав занижать тарифы на услуги, и где эти компании возьмут капиталы для того, чтобы модернизировать сети? В справке, подготовленной к совместному заседанию коллегий Минсвязи России и Министерства по антимонопольной политике, четко обозначена ниша, в которой работают дочерние компании "Связьинвеста": "Традиционные операторы связи, как правило, обслуживают потребителей услуг связи с невысокими доходами и предоставляют убыточные или малорентабельные услуги связи, за исключением междугородной телефонной связи". Социальное бремя, которое несут телефонные компании (неплатящие бюджетные организации, льготники), медленно, но верно тянет их на дно. По данным Минсвязи, в 1995 году отдача с одного вложенного в производство "традиционных" операторов рубля составляла 0,48 руб., а в 2000 году — 0,3 руб. Но есть надежда на то, что ситуация скоро изменится. В этом году в отрасли начинается тарифная реформа, предусматривающая увеличение тарифов сначала до уровня себестоимости (то есть на 20-25%), а затем постепенное включение в тариф инвестиционной составляющей.
В прошлом году пул компаний во главе с Arthur Andersen провел глобальное исследование российского телекоммуникационного рынка и выдал заключение, что лучшим сценарием развития (с точки зрения самих операторов) является продажа блокирующих пакетов уже укрупненных региональных компаний стратегическому инвестору (читай — иностранному) и последующая реализация 25% акций самого "Связьинвеста". "Для нас этот сценарий неприемлем, поскольку подразумевает потерю государством контроля над инфраструктурой связи" — так прокомментировал представитель Министерства имущественных отношений РФ предложение Arthur Andersen. И сценарий вернули на доработку. В Arthur Andersen сильно задумались, потому что указать путь к процветанию компаниям, которые заведомо лишены самого эффективного способа привлечения инвестиций — продажи собственных акций,— довольно трудно.
Это прекрасно понимают и сами связисты. В некоторых своих заявлениях они как будто намечают пути решения проблемы "неотступного" госконтроля. В конце ноября 2000 года начальник отдела по связям с инвесторами и развития вторичного рынка акций "Связьинвеста" Сергей Черногородский заявил, что дочерние компании "Связьинвеста" в 2002-2003 годах, возможно, выпустят ADR третьего уровня с привлечением финансирования. Этот шаг неминуемо ведет к утрате государством контрольного пакета акций в дочерних компаниях. В то же время руководители "Связьинвеста" всегда заявляют о том, что государство сохранит за собой контроль над компаниями. Впрочем, противоречия тут может и не быть — утрата контрольного пакета акций не влечет за собой автоматической утраты контроля над компанией. Например, в 1999 году "Связьинвест" утратил контрольный пакет в "Ростелекоме" — после невыплаты дивидендов по привилегированным акциям они стали голосующими. И в 2000 году холдинг вместо 51% имел в "Ростелекоме" лишь 38% голосов (к сегодняшнему дню привилегированные акции вновь стали таковыми). И никакой революции в "Ростелекоме" не произошло.
Есть большие основания полагать, что руководители российской телекоммуникационной отрасли приняли предложения Arthur Andersen если не как прямое руководство к действию, то, во всяком случае, как ориентир. Об этом свидетельствует и комментарий, данный Ъ министром связи РФ Леонидом Рейманом: "Телекоммуникационное законодательство в России очень либеральное. Может быть, гораздо более либеральное, чем во многих других странах. Именно из-за этого один из рычагов работы с региональными операторами связан с владением пакетами акций этих операторов. В других странах, например в США, законодательство четко прописано и детально регламентирует деятельность операторов. Там нет необходимости участия государства в управлении компанией через контрольный пакет. Мы на сегодняшний день двигаемся в том же направлении и стремимся за счет совершенствования законодательства создать условия, при которых государство сможет эффективно и в минимальных объемах влиять на деятельность операторов. И тогда можно рассматривать ситуацию продажи контрольного пакета. Что в принципе сегодня происходит во всем мире".
Однозначную оценку тому, что происходит сегодня на российском телекоммуникационном рынке, давать рано. В прошлом году случился ряд масштабных событий, смысл которых в полной мере проявится в ближайшие год-два. Комплексная реформа отрасли провозглашена и начата. Но как и чем она будет продолжена? Дать исчерпывающий ответ на этот вопрос сегодня не представляется возможным. Остается лишь следить за развитием событий.
Москва насыщается "трубками"
По данным ресурса Sotovik.ru, на 1 января 2001 года в России насчитывалось 3,4 млн абонентов сотовой связи. Из них почти 2 млн — в Московском регионе. За один год количество пользователей сотовой связи в России выросло в два с половиной раза (с 1,37 млн, по данным на начало января 2000 года). Объем рынка сотовой связи в прошлом году составил $1,15 млрд, при том, что суммарный оборот телекоммуникационной отрасли достиг $4,7 млрд.
Очевидно, что впечатляющий количественный рывок, случившийся в 2000 году,— заслуга ожесточенно конкурирующих в Москве "Би Лайн" и МТС (обслуживают соответственно 0,85 млн и 1,2 млн абонентов). Летом прошлого года решением Минсвязи лицензия на право оказывать услуги сотовой связи GSM в Москве была выдана еще одной компании — Sonic Duo. 35% акций этой компании принадлежит финскому концерну Sonera. Лицензия была выдана под обязательство финнов инвестировать в проект до $300 млн. Sonic начнет продавать услуги летом 2001 года, и тогда борьба за потребителя в Московском регионе заметно обострится. Не только потому, что вместо двух GSM-операторов будет три, а во многом еще и потому, что Sonic для нормальной жизни потребуется не только привлечь какое-то количество "ничьих" абонентов (это будет явно не самая богатая прослойка), но и переманить определенное количество клиентов у МТС и "Би Лайн". Потому как емкость московского рынка сотовой связи небезгранична. "К концу 2001 года в Московском регионе будет не менее 3,76 млн абонентов. К середине следующего года показатель penetration rate (процент людей, пользующихся сотовым телефоном от общего количества жителей.— Ъ) достигнет 30% и рынок начнет насыщаться,— говорит аналитик J`son & Partners Антон Погребинский.— Темпы роста абонентской базы компаний будут постепенно снижаться, и где-нибудь к концу 2003 года произойдет насыщение".
Чтобы на волне насыщения не потерять многолетний опыт освоения "дикого" рынка, МТС и "Вымпелком", а вместе с ними и петербургский "Телекоминвест" весь прошлый год расширяли свой фронт работ в регионах. В проспекте размещения американских депозитарных акций МТС, успешно состоявшегося летом прошлого года (было привлечено $353,5 млн), было сказано, что на строительство сетей в регионах, а также на приобретение региональных сотовых компаний будет потрачено до $145 млн. Поле деятельности у МТС огромно: у нее есть лицензии и уже работающие сети в Центральном, Волго-Вятском, Уральском, Центрально-Черноземном и Западно-Сибирском регионах. Плюс к тому основной акционер МТС "Система Телеком" близок к тому, чтобы приобрести петербургского оператора "Телеком XXI" (в "Системе Телеком" эту сделку не комментируют). Главный конкурент МТС в лице "Вымпелкома" тоже уделяет все больше внимания российской провинции. В 2001 году региональный бюджет "Вымпелкома" — $75 млн (по данным из проспекта эмиссии ADR, осуществленной в июле прошлого года). Правда, для "Вымпелкома" сейчас первостепенная задача — улучшить показатели своей операционной деятельности, вновь став прибыльной компанией. "Основанная причина падения курса акций 'Вымпелкома' — их убытки (с $51 за одну депозитарную расписку в марте 2000 года до $19 к настоящему моменту.— Ъ),— говорит Надежда Голубева.— В прошлом году произошла переоценка активов компаний, работающих в сфере новых технологий. Инвесторов сильнее, чем прежде, озаботили риски. И в новых условиях они не пожелали прощать 'Вымпелкому' убытки". Чтобы региональные проекты не помешали "Вымпелкому" вновь показать прибыль, компания ищет партнера для освоения провинции. Пока безуспешно; появившиеся в ряде СМИ слухи о том, что таким партнером станет компания "Альфа-ЭКО", не подтверждаются.
Стратегический партнер "Вымпелкома" — норвежский Telenor — не проявляет желания финансировать региональные проекты компании. Возможно, потому, что шведская Telia, с которой в настоящий момент объединяется Telenor, финансирует строительство сотовых сетей в регионах через холдинг "Телекоминвест". Общая смета инвестиционной программы "Телекоминвеста" на 2001 год составляет $100 млн, на 2002 год — $150 млн. Часть этих средств в 2001 году холдинг рассчитывает получить за счет размещения акций на одной из международных фондовых бирж, однако основным источником финансирования выступит Telia. На эти деньги "Телекоминвест" будет строить сети на Северном Кавказе, в городах Сибири, Дальнего Востока и Поволжья.
В 2000 году наибольшую активность на российском рынке мобильной связи (и не только мобильной) проявляли скандинавские телекоммуникационные компании. Финская Sonera начала финансирование проекта Sonic Duo, шведская Telia "пошла" в регионы вместе с "Телекоминвестом", норвежский Telenor сохранил блокирующий пакет в "Вымпелкоме", выкупив часть акций дополнительной эмиссии компании. Скандинавы осваивают российский рынок мобильных коммуникаций с начала 90-х годов — Sonera, Telia и Telenor еще в 1993 году стали акционерами третьего по величине оператора сотовой связи — "Северо-Западного GSM" (в сумме им принадлежит 49% акций компании). По суммарному объему инвестиций в российскую сотовую связь со скандинавскими компаниями может сравниться только германский DeTeMobile — совладелец МТС. Чем объясняется доминирование скандинавов на российском сотовом рынке? "Скандинавы — мировые лидеры в области мобильной связи, в этих странах самый высокий процент пользователей сотовых телефонов,— говорит глава компании LV Finance Леонид Рожецкин.— Капитальные затраты, необходимые для освоения российского сотового рынка все еще на порядок ниже аналогичных затрат на более развитых рынках. Это привлекает на наш рынок не самые большие по мировым меркам, но занимающие прочные позиции скандинавские операторские компании. Тем более что мы их соседи... Еще одна деталь: Telenor приобрел четверть 'Вымпелкома' в конце 1998 года, в разгар финансового кризиса. Telenor в то время был стопроцентно государственной компанией, его акции не котировались на биржах. И поэтому мог позволить себе такую сделку. А любая публичная компания, объявившая бы тогда о крупной сделке в России, неминуемо 'уронила' бы свои акции".
Виртуальность отступает
В 2000 году выросли доходы операторов от предоставления услуг доступа в Интернет, всемирная сеть впервые стала доступна клиентам сотовых компаний. Популярность самого Интернета повышается главным образом благодаря активности контент-провайдеров, заманивающих людей в сети все новыми возможностями и расширяющимися информационными ресурсами.
Начавшийся в конце 1999 года в России интернет-бум по большому счету имел мало объективных предпосылок. 500 тыс. регулярных пользователей сети, примерно двадцатипроцентная цифровизация сетей, полное отсутствие систем электронных расчетов. Такую среду сложно назвать благоприятной для развития рынка интернет-услуг. Однако пионеры российского интернет-бизнеса вдохновились успехами заокеанских проектов — Yahoo!, Amazon.com, и т. д., попытавшись повторить их в российских условиях. Но в прошлом году выяснилось, что успешность американских интернет-проектов сильно преувеличена, а акции интернет-компаний сильно переоценены. В 2000 году индекс NASDAQ Composite, отражающий интерес американских инвесторов к "новой экономике", снизился на 35%. Это адекватно отразилось и на российском интернет-бизнесе. В самом бизнесе ничего концептуально не изменилось — абсолютное большинство российских интернет-проектов прибыли как не приносили, так и не приносят. Но вчера все верили в их светлое будущее, а сегодня веры поубавилось. "Причину перемены настроений инвесторов в отношении Интернета, видимо, стоит искать в области психоаналитики,— констатирует Надежда Голубева.— Почему они играли в эти игрушки два года, а, скажем, не четыре или пять?"
В первой половина 2000 года в Рунете продолжалась "золотая лихорадка". Один за другим приходили инвесторы, заявлявшие, что вложат в интернет-проекты десятки миллионов долларов, выходили в свет сотни вновь созданных сайтов. "Русские фонды" и Orion Capital Advisors объявили о готовности инвестировать в Рунет около $30 млн (на эти деньги были куплены проекты Rambler.ru, интернет-СМИ Lenta.ru, а также сайт iXBT, посвященный компьютерному "железу"). Компания Golden Telecom, разместив акции в системе NASDAQ, приобрела целый набор российских интернет-проектов, среди которых поисковая система Aport, каталог web-ресурсов Atrus, порталы Omen и InfoArt, образовательный сайт Referat.ru и т. д. В целом все шло так, как и предсказывали оптимистичные эксперты: капитализация и обороты интернет-компаний росли. Однако, по словам директора проекта Price.ru Аркадия Марейниса, основная часть интернет-проектов покупалась в то время не для того, чтобы превратить их в прибыльное предприятие, а для того, чтобы подготовить к последующей продаже западным инвесторам. Как только настроения западных инвесторов переменились, изменилась и ситуация в Рунете. "Оценивая перспективы интернет-проектов, инвесторы теперь смотрят не на бизнес-планы, основанные на перспективе роста сетевой аудитории в ближайшие десять лет,— говорит Вячеслав Николаев,— а на то, что так ценилось в старой экономике — силу команды менеджеров, на то, есть ли реальный бизнес за виртуальным".
А как раз с реальным бизнесом в Рунете дела обстоят не очень. Электронные масс-медиа, чьи бизнес-планы писались в расчете на доходы от рекламы, по-прежнему убыточны. Консалтинговая компания PricewaterhouseCoopers совместно с рекламным агентством IMHO оценивали объем рынка интернет-рекламы в 2000 году в $3-3,5 млн. Для сравнения: общий рекламный бюджет российских печатных СМИ на 1999 год — $260 млн. В итоге в ноябре прошлого года 80% баннерных площадей в Рунете пустовало. Хорошо известно, что мешает развитию электронной коммерции в России. Аудитория Рунета пока невелика, у населения нет доверия к безналичным платежным системам, пока нет законов о платежах в Интернете. Но даже в тех странах, где эти проблемы решены, радужные перспективы e-commerce все чаще подвергают сомнениям. Например, эксперты центра Pegasus Research International прогнозируют, что в течение 2001 года во всем мире будет наблюдаться спад в области электронной коммерции. В нынешнем году, как прогнозируют эксперты Pegasus, возможно разорение около трети интернет-компаний во всем мире. Не исключено, что массовый падеж интернет-проектов затронет и Россию.
ИВАН Ъ-ЧЕБЕРКО