Сегодня профильные министерства рассмотрят бизнес-план АвтоВАЗа, предполагающий инвестпрограмму в размере 184 млрд руб. Минэкономики уже заявило о готовности одобрить документ. Вопреки прежним заявлениям, АвтоВАЗ рассчитывает большую часть вложений профинансировать самостоятельно, а не за счет кредитов. Для этого в ближайшие годы ему придется работать с рентабельностью на уровне 8-10%, что аналитики считают малореальным. Остается новая прямая господдержка.
Сегодня пройдет совещание Минпромторга, Минфина и Минэкономики, на котором будет рассмотрен бизнес-план развития АвтоВАЗа до 2020 года (см. "Ъ" от 17 марта). Министерства должны одобрить документ, так как АвтоВАЗу нужно погасить текущий долг перед банками на 38 млрд руб. за счет федерального бюджета. После погашения кредиторы АвтоВАЗа (в основном госбанки) выдадут заводу новые кредиты — уже на запуск бизнес-плана. Заместитель главы Минэкономики Андрей Клепач сказал позавчера, что его министерство план поддерживает. Другие министерства и сам АвтоВАЗ ситуацию не комментировали.
Стоимость бизнес-плана постоянно растет. Осенью завод говорил о $1 млрд, в марте — уже о €3 млрд. "Интерфакс", в распоряжении которого есть документ, сообщил, что общая стоимость плана — 183,5 млрд руб., то есть €4,6 млрд. При этом большую часть вложений АвтоВАЗ намерен обеспечить за счет собственных средств — не менее 127,5 млрд руб. Кредиты будут вторым по значимости источником (42,5 млрд руб.). Еще 13,5 млрд руб. предоставит владелец блокпакета АвтоВАЗа — французский концерн Renault, но это "инвестиции в контрактную сборку". Концерн уже говорил, что "живых" денег заводу не даст, а предоставит ему оборудование для сборки моделей на платформе B0 (на ней сделана бюджетная модель Logan).
В 2011 году АвтоВАЗ планирует инвестпрограмму на 31,9 млрд руб., в 2012-2013 годах — по 18 млрд руб., в 2014 году инвестиции составят 38,9 млрд руб., в 2015 году — 23,7 млрд руб. Но с 2016 года объем инвестиций составит примерно 8,6 млрд руб. в год. Столь серьезный объем вложений объясняется тем, что в ближайшие шесть-семь лет АвтоВАЗ рассчитывает радикально обновить модельный ряд. В нем будет три-четыре платформы: машины "ультра low-cost" на базе нынешней Kalina для замены "классики" (снимется с конвейера в 2012 году), В0 (на ней будут собираться бюджетные модели более высокого ценового сегмента, в частности новая Priora), С (ее разработку завод остановил из-за кризиса, это совершенно новая размерность машины для АвтоВАЗа) и платформа 4х4 (замена "Ниве"). Внедорожник, впрочем, может быть построен как на платформе В (кроссовер), так и на большей платформе С, говорили источники "Ъ".
На них в общей сложности будет создано девять моделей, передал "Интерфакс", "в шести ценовых сегментах". Основу модельного ряда, то есть 70% выпуска, составят дешевые машины — новая Priora и машина на платформе С. Low-cost стартует уже в следующем году, машины В0 — в 2012 году, а класса С — с 2015 года. Какие модели Renault и Nissan планирует собирать завод, агентство не сообщило, но ранее источники "Ъ" говорили, что это те модели, которые собирает в Москве завод "Автофрамос".
В бизнес-плане сказано, что использовать заемные средства для финансирования бизнес-плана АвтоВАЗ намерен только с 2012 года — каждый год они будут составлять четверть инвестиций. За счет каких средств завод намерен проводить стартовые вложения в 2011 году, не поясняется. Если предположить, что в 2011 году Renault внесет оборудование стоимостью 13,5 млрд руб., заводу придется самому вложить 18,4 млрд руб. Его выручка на 2011 год запланирована в размере 117 млрд руб., и чтобы обеспечить вложения в 18,4 млрд руб. при такой выручке, рентабельность по EBITDA АвтоВАЗа в 2011 году должна быть на уровне 15,7%, а "это абсолютно нереально", говорит Юлий Матевосов из ИК "Атон" (по итогам 2010 года завод хочет выйти хотя бы на безубыточность). Скорее всего, полагает аналитик, значительная часть этих инвестиций будет бумажной, то есть Renault передаст АвтоВАЗу оборудование через допэмиссию, а госкорпорация "Ростехнологии" (акционер завода) конвертирует в его акции часть долга перед госкорпорацией (он равен 37 млрд руб.). Ранее такой вариант называли и источники "Ъ".
Однако как АвтоВАЗ дальше собирается финансировать свою инвестпрограмму, аналитики не понимают. С 2012 года, когда завод начнет использовать привлеченные кредиты банков, он намерен в среднем вкладывать в свое развитие по 16,8 млрд руб. в год. Даже если 25% будет приходиться на кредиты, рентабельность нужно будет поддерживать на уровне 8-10% в год, что "выглядит неправдоподобно", говорит Андрей Рожков из ИФК "Метрополь". АвтоВАЗ намерен утроить выручку к 2020 году по сравнению с 2011 годом (до 330 млрд руб.), но, говорит аналитик, чтобы финансировать бизнес-план, завод все равно будет вынужден либо кредитоваться сверх запланированного, либо искать деньги где-то еще. По мнению Юлия Матевосова, возможная продажа непрофильных активов необходимую для вложений сумму вряд ли покроет. Аналитики полагают, что завод вновь будет просить государство напрямую поддержать его планы.