На минувшей неделе на фьючерсном рынке продолжился стремительный рост котировок практически всех контрактов. В качестве основной причины такого развития событий участники рынка называют появление значительного неудовлетворенного спроса, объем которого был сопоставим с емкостью трех ведущих фьючерсных площадок вместе взятых.
Большинство брокеров склонно связывать резкое повышение "бычьей" активности с грядущими президентскими выборами и желанием ряда крупных операторов рынка государственных ценных бумаг застраховать свои рублевые вложения от курсовых рисков. В результате рост фьючерсных котировок МЦФБ за истекшую неделю составил от 15 пунктов по июньским до 169 пунктов по октябрьским контрактам, а средняя доходность фьючерсов поднялась до 28-31% годовых. Серьезность намерений покупателей подтверждает и согласованное повышение банками — участниками фовардного рынка своих котировок на покупку и продажу форвардных контрактов практически до цен фьючерсного рынка МЦФБ.
В секторе торговли контрактами на индексы госбумаг наибольшая активность по-прежнему наблюдалась при торговле фьючерсами на средневзвешенную цену вторичного рынка по 24-му выпуску ГКО. В последнее время самой популярной схемой работы хеджеров в этом секторе рынка стало вложение краткосрочных рублевых средств в длинные выпуски ГКО, характеризующиеся гораздо большей доходностью, чем короткие, и одновременная продажа фьючерсов МЦФБ по ценам вторичного рынка. При этом хеджер обычно планирует продать весь пакет ГКО по текущим рыночным ценам через одну-две недели, в день закрытия фьючерсного контракта. В результате подобных операций участникам рынка удалось увеличить свои доходы от операций с короткими деньгами с 50-60% годовых, характерных для ближних выпусков ГКО, до 170-180% годовых и одновременно застраховаться от убытков, связанных с возможным падением цен на госбумаги на вторичном рынке.
На прошлой неделе беспрецедентная активность хеджеров, продающих фьючерсы на индексы ГКО, привела к снижению котировочных цен соответствующих контрактов МЦФБ на 500-700 пунктов. По неофициальной информации, такое резкое падение цен привело к тому, что одна из расчетных фирм МЦФБ, брокеры которой упорно стояли "в покупке", оказалась в конце недели не в состоянии погасить отрицательную вариационную маржу и была отстранена от торгов. В полном соответствии с действующим регламентом фьючерсной торговли руководство Биржевой палаты приняло жесткое, но справедливое решение о принудительном закрытии позиций провинившейся фирмы по текущим рыночным ценам. Причем сделано это было настолько "аккуратно", что практически не отразилось на ходе торгов.