Низкий уровень ставок по межбанковским кредитам в начале прошлой недели дал дилерам возможность для активизации операций в смежных секторах. Увлечение межбанковскими заимствованиями даже спровоцировало локальный дефицит средств в этом секторе финансового рынка.
Характерной чертой рынка межбанковских кредитов в начале прошлой недели стала их крайняя дешевизна — котировки брокерской службы МФД по сверхкоротким кредитам в понедельник не превышали 5-10% годовых, а ставка INSTAR по такого рода ресурсам в первые дни прошедшей недели колебалась в пределах 13,65-15,82% годовых. Безусловно, основным фактором, определяющим эту ситуацию на рынке МБК, явилось резкое снижение эффективности валютных вложений сразу после введения нового порядка определения курса доллара. При этом сохранение нестабильности рынка ГКО по-прежнему оказывало сдерживающее влияние на потенциальных инвесторов. Таким образом, привлечение заемных средств для работы с традиционными финансовыми инструментами при существовавшем на конец предыдущей недели достаточно высоком уровне ставок становилось невыгодным. Давление рублевой массы оказалось неизбежным.
Дилеры не преминули воспользоваться ситуацией и активизировали операции на межбанковском рынке. Особенно актуальным стало привлечение ссуд под низкий процент для участия в аукционе по размещению ГКО. Тем более что повышение интереса к операциям с МБК в большей степени отразилось на обороте рынка, нежели на их стоимости. Накануне аукциона ГКО объемный показатель ставки INSTAR достиг 844 млрд рублей (что является рекордом за последние восемь месяцев), а ставка по реально заключенным сделкам повысилась лишь на 3,5 пункта и составила 19,46% годовых.
Дешевые МБК банки попытались использовать и для активной скупки валюты. Вот здесь-то и случился перегрев межбанковского рынка. Тем более что неудачные операции многих банков на рынке ГКО-ОФЗ вынудили дилеров во избежание убытков сделать массированные заимствования на межбанковском рынке. Это обстоятельство усугубило намечавшийся дефицит рублей. К концу прошлой недели произошел существенный скачок цен на межбанковские кредиты — ставка INSTAR по однодневным кредитам поднялась сразу до 53,82% годовых.
Впрочем, к середине дня в пятницу ситуация уже вполне нормализовалась. Под влиянием традиционного фактора конца недели котировки однодневных кредитов снизились до 10-15% годовых. Более длинные кредиты также сохраняли достаточно низкий уровень ставок. Так, средняя стоимость недельных ресурсов — кстати, количество сделок с ними возросло в связи с приближением отчетной даты — составила всего 46,96% годовых.