На прошлой неделе фондовый индекс Ъ-Daily повысился на 14%, достигнув самой высокой в этом году отметки 652,498. Похоже, начинают сбываться прогнозы некоторых аналитиков о том, что иностранные инвесторы в последние несколько недель перед президентскими выборами будут активно инвестировать деньги в российские акции. По мысли иностранцев, победа Ельцина и устранение рисков национализации должны привести к существенному росту котировок корпоративных бумаг.
52% за неделю
Не следует, однако, преувеличивать значение политических факторов для фондового рынка. Например, известный финансист, глава инвестиционной компании "Ренессанс-Капитал" Борис Иордан, выступая на проходившей в Лондоне конференции "Финансовые рынки России", признал, что в случае победы Ельцина возможен быстрый рост акций, продаваемых на Западе посредством ADR. Это будет стимулировать активные арбитражные операции иностранцев, скупающих акции в России и продающих их на Западе, что приведет к росту котировок корпоративных бумаг на внутрироссийском рынке. Мысль не нова, но Борис Иордан сделал важное добавление: он считает, что для долгосрочного роста котировок необходима серьезная реструктуризация российского фондового рынка.
Следует также учитывать ряд других факторов, снижающих привлекательность российских ценных бумаг для иностранцев, — высокие налоги, трудности при реализации акционерами своих прав, а также неблагоприятная криминогенная обстановка, которая рассматривается многими иностранцами как один из основных факторов риска. Таким образом рост котировок акций после победы (вероятной) Ельцина может быть совсем не таким стремительным, как того ожидают некоторые российские и иностранные инвесторы.
Тем не менее скупка бумаг отечественных компаний на прошлой неделе велась активно, и котировки акций ряда эмитентов доросли до максимальных в своей истории отметок. К примеру, котировки акций АО "Мосэнерго" за прошлую неделю поднялись на 52% (!) и достигли 66 центов. Поддержку росту курса оказали появившиеся 20 мая сведения, согласно которым чистая прибыль компании в I квартале 1996 года составила 1040,3 млрд рублей. Причем, если 20 мая сделки с "Мосэнерго" совершались по ценам спроса (46 центов), что свидетельствовало о стремлении участников рынка закрепить прибыли, полученные на позапрошлой неделе, то в прошлую пятницу бумаги уже продавались почти по ценам предложения (65,9-66 центов). Как считает аналитик компании "Центр Инвест Секьюритиз" Наталья Смирнова, это свидетельствовало о высоком спросе и уверенности участников рынка в дальнейшем росте курса "Мосэнерго".
В середине прошлой недели и другая энергетическая компания — РАО "ЕЭС России" — объявила о результатах финансовой деятельности. В I квартале ее балансовая прибыль составила 180 млрд рублей. За прошлый же год, как было объявлено 17 мая на собрании акционеров, компания получила прибыль в размере 622 млрд рублей, что превысило показатели 1994 года на 32%. При этом чистая прибыль общества после расчетов с бюджетом составила 422 млрд. Стоимостной объем произведенной в 1995 году продукции составил 6,2 трлн рублей. Дивиденды по итогам прошлого года будут выплачены в размере 5 рублей на обыкновенную акцию номиналом 500 рублей.
Эти данные способствовали подъему котировок акций РАО на прошлой неделе на 6%. В начале недели акции РАО продавались в основном по ценам предложения (около 49,5 цента), что свидетельствовало о высоком спросе и об уверенности брокеров в дальнейшем росте цен. Лишь к концу недели брокеры решили зафиксировать свои прибыли и начали продавать акции, поэтому сделки в основном совершались по ценам спроса (52,5 цента). Видимо, желание брокеров закрепить прибыль отчасти было связано с заявлениями заместителя председателя РФФИ Владимира Малина о том, что фонд в скором времени проведет денежный аукцион по размещению 1% акций РАО "ЕЭС". Однако начальник информационного отдела Российского брокерского дома Алексей Гончаров (РБД является финансовым консультантом РАО) считает, что цены акций РАО на аукционе должны превысить рыночные котировки и увеличения предложения акций на вторичном рынке скорее всего не произойдет.
Salomon Brothers рекомендует нефтяные акции
Курс ценных бумаг АО "Нижневартовскнефтегаз" почти всю прошлую неделю не изменялся, находясь на уровне $4,6 (такими же были и цены спроса). Лишь в пятницу увеличился спрос, брокеры стали готовы покупать бумаги подороже, и курс повысился на 7% до уровня $6,85. При этом цены сделок оторвались от цены спроса, которая 24 мая установилась на отметке $6,30. Повышение курса было инициировано появлением в середине прошлой недели сведений, согласно которым "Нижневартовскнефтегаз" получит до 1 октября отсрочки по выплатам долгов в бюджет в размере 1,5 трлн рублей. В прошлом же году убытки АО "Нижневартовскнефтегаз" составили 1,65 млрд рублей.
Стоимость акций "ЛУКойла" за прошлую неделю поднялась на 26%, при этом сделки совершались преимущественно по ценам предложения, что говорило об уверенности брокеров в дальнейшем росте курса и об их надежде выгодно перепродать акции. В начале недели брокеры получали информацию, что курс акций НК на Берлинской фондовой бирже на 3-4% превышает внутрироссийские котировки. Подъем котировок был поддержан информацией, что компания Salomon Brothers рекомендует иностранным инвесторам приобретать акции нефтяных компаний.
Правда, по некоторым сведениям, рекомендация Salomon Brothers концентрировала внимание инвесторов главным образом на двух других компаниях — ЮКОСе и "Сургутнефтегазе". Это, вероятно, сыграло немалую роль в подъеме котировок сравнительно малоликвидных акций "Сургутнефтегаза". С 20 по 22 мая бумаги этой компании продавались по 16,75 цента — цене, близкой к курсу покупки (16,2). Брокеры говорили, что котировки акций "Сургутнефтегаза" будут достаточно стабильны и если эти бумаги и стоило покупать, то только по сравнительно низким ценам. Однако уже 23 мая в результате высокого спроса цены сделок выросли на 16% до 19,5 цента, что соответствовало цене продажи. Тем не менее некоторые брокеры, видимо, учитывая невысокую ликвидность акций "Сургутнефтегаза" и опасаясь, что котировки могут поехать вниз, уже 24 мая поспешили закрепить прибыли, и цены сделок понизились относительно цен предложения (24 мая цены сделок составляли 23 цента, а цены продажи — 24). Из-за низкой ликвидности акций "Сургутнефтегаза" рассчитывать на брокерскую игру с этими бумагами не приходилось, а надеяться на повышение котировок можно только в случае присутствия инвестиционного спроса.
Схожим образом вели себя бумаги "Юганскнефтегаза". Почти всю неделю их цены не менялись, а 24 мая они резко выросли на 20%. При этом брокеры почему-то выражали уверенность, что тенденция к повышению котировок достаточно устойчива. Таким образом курс акций нефтяной компании за один день 24 мая прошел путь от цены спроса до цены предложения и вечером закрепился на последней ($11,4). Видимо, это стало возможным после некоторого прояснения ситуации с бюджетными долгами "Юганскнефтегаза" — на заседании правительственной комиссии по совершенствованию системы платежей и расчетов было объявлено, что компания готова в течение 1996 года выплатить государству 4,28 трлн рублей. В целом задолженность "Юганскнефтегаза" бюджету составляет 5,4 трлн рублей.
21 мая Федеральная фондовая корпорация провела в Москве уже седьмой по счету закрытый аукцион по размещению акций РАО "Газпром". Там было продано 15 лотов по 250 000 акций в каждом. Стартовая цена одной акции составила 433 рубля, минимальная цена была зафиксирована на уровне 445 рублей, а максимальная — 474 рубля. Средневзвешенная цена продажи акций составила 463,53 рубля, что выше цены предыдущего аукциона на 7,86 рубля (1,6%). Таким образом к настоящему моменту на аукционах, организованных ФФК, уже продано 25,25 млн акций РАО "Газпром". Средневзвешенная цена продажи акции по итогам семи аукционов — 441 рубль.
Из других новостей фондового рынка стоит отметить намеченное на пятницу в гостинице "Славянская" заседание совета Профессиональной ассоциации участников фондового рынка. По сведениям Ъ, на совете будет решаться вопрос о приведении уставных документов ПАУФОР в соответствие с недавно вышедшим законом о рынке ценных бумаг.
В каждой губернии свой масштаб
В Новосибирске торговля корпоративными бумагами на прошлой неделе велась по местным меркам весьма оживленно. Фондовый отдел Сибирской межбанковской валютной биржи (где сделки с ценными бумагами заключаются крайне редко) порадовал сообщением о состоявшейся сделке с обыкновенными акциями РАО "Норильский никель". Было продано 1365 акций по $6,4 на общую сумму 43,6 млн рублей. На Сибирской фондовой бирже довольно большим спросом пользовались первый и второй выпуски акций чекового инвестиционного фонда "Ермак" — только в прошлый четверг было продано 2292 акции.
В Екатеринбурге по-прежнему основной объем торговли приходился на акции трубных заводов. Однако в рейтинг компаний, лидирующих по количеству заявок на покупку, вошла и компания "ЛУКойл", вытеснившая оттуда АО "Свердловэнерго". Повышение цен на акции в Москве не могло не отразиться на региональном рынке ценных бумаг. Наибольший прирост стоимости был отмечен по акциям "Мегионнефтегаза" (14,6%), "Газпрома" и "Черногорнефти" (11%), а также на бумаги "Варьеганнефтегаза", подорожавшие на 8%.