На рынке государственных краткосрочных облигаций вчера произошел новый скачок доходности ценных бумаг. По итогам торговой сессии на ММВБ средневзвешенная доходность облигаций выросла на 30 процентных пунктов до одного из самых высоких с начала текущего года значений — 150% годовых. Большинство независимых экспертов и аналитиков сходятся на том, что главная причина дестабилизации рынка гособлигаций — президентские выборы.
Если судить по росту рейтинга Бориса Ельцина, то его предвыборная кампания, очевидно, проводится на должном уровне и имеет неплохие шансы завершиться переизбранием нынешнего президента на второй срок. Весь вопрос в цене этой победы в буквальном смысле этого слова. Если судить по рынку гособлигаций — на сегодняшний день одному из основных источников бюджетных средств — Министерство финансов чуть ли не ежедневно испытывает острый дефицит денежных средств и вынуждено забирать с рынка ГКО едва ли не последнее. Скорее всего, этим и вызваны ставшее неожиданным для участников рынка увеличение объема эмиссии размещавшихся в среду облигаций на 1 трлн руб. и огромные доразмещения ценных бумаг на вторичных торгах. Только вчера выполняющий агентские функции Центробанк допродал на торгах 450 тыс. облигаций разных серий почти на 300 млрд руб.
Примечательно также, что в последнее время Минфину не помогает даже отказ от размещения длинных бумаг (на аукционах продаются либо трехмесячные ГКО, либо доразмещаются шестимесячные облигации и ОФЗ с небольшими сроками обращения). Даже короткие бумаги уже не находят должного спроса среди дилеров, в связи с чем Минфин вынужден увеличивать цену заимствования на внутреннем рынке. В этом смысле показателен последний аукцион по доразмещению шестимесячных облигаций 23-й и 25-й серий со сроками обращения соответственно 105 и 119 дней. Средневзвешенная доходность этих бумаг составила 148% и 175% годовых. На этом фоне даже как-то меркнут 700 млрд руб., которые по итогам аукциона Минфин смог получить в бюджет.
Участники рынка гособлигаций по-разному относятся к происходящему. Дилеры однозначно связывают дестабилизацию рынка гособлигаций с предвыборной кампанией Бориса Ельцина и, судя по всему, пытаются постепенно уводить с него деньги. Вполне возможно, что кто-то пробует силы на фондовом рынке, где в последнее время наметился устойчивый рост котировок ценных бумаг (см. материал на этой же странице). В Центробанке же настроены философски, отмечая, что ситуация на рынке "отражает ситуацию в стране". Что скрывается за этой формулировкой, нам сообщить отказались, однако можно предположить, что сотрудник ЦБ имел в виду те же выборы.
Не удалось нам получить комментарий лишь в Министерстве финансов. Извиняясь за отказ в интервью, сотрудница департамента ценных бумаг сказала корреспонденту Ъ, что у них огромное количество работы. И похоже, что чиновникам Министерства финансов сейчас действительно не до общения с прессой. Как заметили нам в одном из банков, Минфин сейчас находится в крайне тяжелом положении. И дело даже не в том, что в июне эмитенту будет еще тяжелее контролировать рынок гособлигаций, поскольку график погашения в этом месяце значительно тяжелее, чем в мае. При любом исходе президентских выборов Минфин будет первым отвечать за кризисное состояние рынка ГКО, и сотрудники министерства не могут этого не понимать. Возможно, поэтому позиция Минфина напоминает сегодня известный принцип "после нас хоть потоп".
ИГРОРЬ Ъ-ТРОСНИКОВ, ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН