"АРТ-Капитал"--"Мостобуд"
ИГ "АРТ-Капитал" пересмотрела рекомендацию на акции "Мостобуда" (тикер: MTBD) с покупать на держать, повысив целевую цену с 394 грн до 425 грн. Фактором, сдерживающим рост акций компании, является то, что один из крупнейших генподрядчиков на украинском строительном рынке по-прежнему испытывает проблемы с финансированием строительства, в частности по крупнейшему проекту — автомагистрали через Днепр в Запорожье. Мэр города Евгений Карташов требует, чтобы 500 млн грн на продолжение строительства автотранспортной магистрали, обещанные еще год назад, были выделены в этом году. Он добавил, что 50 млн грн, выделенные Кабмином на продолжение строительства, в Запорожье пришли в ноябре 2009 года вовремя. Вместе с подрядчиками заказчики строительства уже распределили этот транш. В первую очередь выплатили долги по зарплате мостостроителям. Кроме того, по информации начальника строительства автотранспортной магистрали через Днепр в Запорожье Владимира Клименко, строители приступили к монтажу железобетонных балок на транспортной развязке #2. Началась работа и на самом крупном сооружении #10 — вантовом мосту через Днепр. Всего же в 2009 году в Запорожье поступило 150 млн грн. Как утверждает мэр, для ведения строительства в этом году необходимо 1,4 млрд грн. Проблемы с недофинансированием не могли не сказаться на финансовых результатах "Мостобуда". Так, за III квартал прошлого года чистая выручка снизилась на 33% г/г, EBITDA — на 31%. В то же время благодаря снижению себестоимости и прочих расходных статей предприятие получило хоть и символическую, но прибыль в размере 1 млн грн, хотя прежде ожидался убыток. В целом III квартал был более успешным, чем I и II. В связи с этим улучшен прогноз рентабельности компании в 2009 году по EBITDA — 8,4% и 0,4% — по чистой прибыли.
ИК "Велес Капитал" рекомендует держать акции "Мостобуда" с целевой ценой 401,6 грн. Несмотря на избыток заказов, компания по-прежнему испытывает трудности с финансированием. По крупнейшему проекту — строительству автодорожного перехода через Днепр в Запорожье (финансируется государством) — к началу 2010 года было вложено 870,4 млн грн, в январе-феврале перечисление средств из госбюджета не проводилось. При таких темпах финансирования на окончание строительства можно рассчитывать через 27 лет. Согласно первоначальному плану автодорожный переход через Днепр в Запорожье должен был быть построен к началу 2010 года. Однако пока объем работ выполнен лишь на треть, а финансовые потребности выросли в 2,8 раза по сравнению с первоначальной сметой, до 5,3 млрд грн. Срок сдачи в эксплуатацию сдвинулся на 2012 год. Ситуацию усугубляет непринятие бюджета на текущий год, что ограничивает капитальные расходы. В то же время Кабмин утвердил титул и смету строительства, что дает возможность местной власти добиваться отдельной строчки финансирования в госбюджете 2010 года. Также Кабинет министров разрешил "Мостобуду" брать кредит на строительство запорожских мостов под государственные гарантии. Даже при самой неблагоприятной ситуации компания намерена привлечь до 500 млн грн финансирования в текущем году.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.