За прошедшую неделю заметных изменений в рейтинге инвестиционной привлекательности основных финансовых инструментов российского рынка не произошло. В то же время разрыв между доходностью государственных ценных бумаг и рентабельностью размещения денежных средств на рублевых депозитах в коммерческих банках несколько сократился. Сократилась и разница между доходностью ГКО и облигаций федерального займа. Причем по ряду позиций доходность ГКО стала даже выше.
По сравнению с началом прошлой недели доходность трехмесячных и шестимесячных государственных краткосрочных облигаций (ГКО) несколько снизилась. Особенно заметное снижение было отмечено по ГКО, которые погашаются в течение ближайших двух недель, в также 30-90 дней (см. графики на стр. 1). Уровень средней доходности по гособлигациям, сроки погашения которых находятся в пределах 15-30 дней, остался на прежнем уровне, хотя доходность их значительно колебалась как в сторону понижения, так и повышения.
В то же время ставки по рублевым депозитам коммерческих банков высшей категории надежности оставались без изменения. В настоящее время самые высокие депозитные выплаты в этой группе банков предлагают "Российский кредит" и Мост-банк (см. таблицу сравнительной доходности финансовых инструментов). В результате разрыв между доходностью государственных ценных бумаг и рентабельностью размещения денежных средств на рублевых депозитах несколько сократился. Особенно это заметно при выборе направления размещения денежных средств на две недели, один и два месяца. А вот при размещении денег на три месяца разрыв между доходностью ГКО и рублевых депозитов весьма ощутим. Прибыль инвестора, который предпочтет гособлигации, будет в два раза выше, нежели у предприятия, разместившего деньги на рублевом депозите в коммерческом банке высшей категории надежности, предлагающем самые высокие ставки по таким бумагам. Таким образом, государственные краткосрочные облигации по-прежнему более привлекательны для инвесторов.
Причем по ряду стандартных сроков инвестиций доходность ГКО в начале текущей недели оказалась даже выше рентабельности приобретения облигаций федерального займа (ОФЗ), рассчитанной к дате выплаты ближайших купонов. В частности, при размещении денег на три месяца. Необходимо, однако, отметить, что такой вывод сделан на основе предположения о том, что после выплаты ближайших купонов цена ОФЗ (в частности, 3-го, 5-го, 6-го и 7-го выпусков) не опустится ниже их текущей стоимости.