Резкие колебания конъюнктуры основных сегментов российского финансового рынка, отмеченные накануне первомайских праздников и за три рабочих дня перед второй серией выходных, практически не отразились на сравнительной привлекательности различных финансовых инструментов. По-прежнему наибольшую прибыль инвесторам, ориентирующимся на рискованные операции, приносят облигации федерального займа, для более консервативных инвесторов предпочтительнее выглядят государственные краткосрочные облигации.
За прошедшие две недели доходность всех типов государственных облигаций, а также ставки по рублевым депозитам в коммерческих банках в среднем выросли, хотя рентабельность операций с отдельными выпусками государственных краткосрочных облигаций (ГКО), облигаций федерального займа (ОФЗ) и облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ) периодически падала. Тем не менее, учитывая, что рост средней доходности различных финансовых инструментов был в целом пропорциональным, резкие колебания конъюнктуры основных сегментов рынка практически не отразились на их сравнительной привлекательности.
Причем практически все инвесторы уже определились в выборе между более консервативной и более рискованной стратегией инвестиций. Первая предполагает приобретение ГКО и размещение денежных средств на рублевые и валютные депозиты в коммерческих банках, вторая — операции с ОФЗ и ОГСЗ, которые окончательно погашаются после президентских выборов. Для более осторожных инвесторов с точки зрения доходности по-прежнему наиболее предпочтительно выглядят ГКО. Тем не менее стоит отметить, что за последние две недели повысились и ставки по рублевым депозитам для корпоративных клиентов в некоторых коммерческих банках, в частности в банке "Российский кредит". И все же пока доходность рублевых депозитов значительно уступает рентабельности операций с ГКО. Необходимо также отметить, что уже с июля может повыситься сравнительная привлекательность валютных депозитов. Это произойдет в том случае, если динамика курса доллара будет увязана с темпами инфляции.
Для тех инвесторов, которые предпочитают более рискованную стратегию инвестиций, наиболее привлекательными остаются облигации федерального займа. Котировки большинства из них, особенно тех, которые окончательно погашаются только после президентских выборов, в сложившейся ситуации оказались несколько недооцененными. Причем, судя по всему, цена облигаций в настоящее время находится на низшем уровне, то есть после выплаты ближайшего купона котировки каждого конкретного выпуска ОФЗ вряд ли будут ниже текущих.