На истекшей неделе заметных изменений в рейтинге привлекательности различных финансовых инструментов не произошло. Единственное заметное событие — некоторое повышение ставок по рублевым депозитам коммерческих банков для юридических лиц (см. таблицу). Верхние же строки по-прежнему занимают облигации федерального займа.
В предыдущем обзоре Ъ предложил новую схему расчета ориентировочной прибыли, которую могут получить инвесторы при операциях с облигациями федерального займа (ОФЗ). Ее суть сводится к предположению о том, что цена облигаций после выплаты ближайшего купона будет ниже номинала.
Само собой разумеется, это не относится к тем облигациям, по которым выплачивается последний купон. Иными словами, срок окончания купонного периода совпадает с окончанием срока обращения конкретного выпуска ОФЗ. В настоящее время такими ценными бумагами являются облигации федерального займа первого и второго выпусков, которые окончательно погашаются соответственно 26 июня и 24 июля. При расчете рентабельности приобретения этих ценных бумаг необходимо учитывать, что после выплаты последнего купона сами облигации можно будет погасить по номиналу. Необходимо также отметить, что теперь ликвидность этих двух выпусков ОФЗ резко повысится.
В отношении остальных выпусков ОФЗ предложенная в предыдущем обзоре Ъ формула расчета рентабельности требует некоторого уточнения. Главный вопрос, на который необходимо ответить инвестору: за сколько он сможет продать ОФЗ после выплаты ближайшего купона? Очевидно, что по цене ниже номинала. Причем в качестве ориентира можно использовать цену, зафиксированную сразу после выплаты купона по тем выпускам ОФЗ, которые имеют меньший порядковый номер.
Буквально с сегодняшнего дня начинаются выплаты очередного купона по ОФЗ второго выпуска. Поэтому цену, зафиксированную в четверг и пятницу на вторичных торгах по этим ценным бумагам, можно будет использовать в качестве ориентировочной для ОФЗ третьего, четвертого и последующих выпусков. Очевидно, что чем выше у серии порядковый номер, тем значительнее будет ошибка. Чтобы снизить ее, для расчета рентабельности приобретения седьмого выпуска облигаций федерального займа можно будет использовать информацию о средневзвешенной цене ОФЗ шестого выпуска после выплаты очередного купона по этим ценным бумагам и т. д.