Минувшая неделя на межбанковском кредитном рынке выдалась довольно-таки напряженной. Изменившаяся конъюнктура смежных секторов в значительной степени повлияла на динамику процентных ставок по заемным рублевым средствам. В результате средняя ставка INSTAR по однодневным кредитам составила на прошлой неделе 55,83% годовых.
Отличительной особенностью прошлой недели, безусловно, явился локальный дефицит денежных ресурсов, обусловивший развитие ситуации на всех секторах финансового рынка. Одной из основных причин этого дефицита стало ускорение темпов роста курса доллара в начале недели, вызвавшее естественное повышение спроса на валюту и, соответственно, на необходимые для покупки валюты рублевые ссуды. Ситуация усугубилась также желанием дилеров участвовать в первичном аукционе ГКО, и к середине прошлой недели на межбанковском рынке уже чувствовалось определенное напряжение. По данным Межбанковского финансового дома, котировки спроса и предложения по однодневным межбанковским кредитам в прошлую среду составляли 50-65% годовых, тогда как еще в начале прошлой недели ставка INSTAR по этим кредитам держалась на отметке 12,71% годовых. Во второй половине недели ситуация обострилась в еще большей степени. Ставки по однодневным кредитам выросли до 115-130% годовых. По мнению специалистов Русского индустриального банка, важнейшей причиной этого повышения явилось поведение крупнейшего маркет-мейкера рынка — Сбербанка, который, стараясь не выводить деньги из сектора гособязательств, для выполнения пенсионных выплат был вынужден привлекать средства по столь высоким ценам.
При этом уже в пятницу на межбанковском рынке практически не осталось и следа от этого дефицита рублей. Значительное падение котировок по гособлигациям сделало операции на рынке ГКО-ОФЗ не слишком привлекательными, и деньги с этого сектора вернулись на межбанковский рынок. Вторым фактором, традиционно влияющим на динамику котировок, стало стремление банков разместить ресурсы до понедельника. Котировки по сделкам overnight в конце прошлой недели составляли 15-20% годовых.
Несколько иначе вели себя ставки по более длинным кредитам. В то время как сверхкороткие деньги быстро дорожали, стоимость недельных кредитов снижалась. Ставка INSTAR по семидневным ресурсам к середине прошлой недели понизилась на 10 пунктов и составляла 48,76% годовых. Эксперты МФД считают, что такая динамика недельных МБК объясняется невысоким уровнем доходности по гособлигациям, погашаемым в этом месяце, а также практически исчерпанным спекулятивным потенциалом коротких ГКО.