Коррекция на фондовых и сырьевых рынках Азии не помешала "Русалу" удачно провести IPO в Гонконге, получив оценку в $21 млрд. Даже на фоне падения на азиатских рынках акции компании были проданы на 15% дороже относительно нижнего диапазона цены. Но коррекция, если она продолжится, может отразиться на капитализации "Русала" после начала биржевых сделок с акциями компании, не исключают аналитики.
Книга заявок на IPO "Русала" была закрыта 21 января, финальную цену размещения компания объявила инвесторам на следующий день (см. "Ъ" от 23 января). "Русал" выручил от продажи 10,64% акций $2,238 млрд, что на 15% выше нижней границы диапазона цены — $1,89-2,59 млрд. Еще 0,17% акций, оставшихся от эмиссии в 10,81%, составляют резерв для банков-организаторов. Исходя из полученной "Русалом" цены, капитализация компании сейчас составляет порядка $21,03 млрд (на момент закрытия торгов в пятницу американская Alcoa стоила $13,7 млрд, китайская Chalco — $23,4 млрд), подсчитал Дмитрий Смолин из "Уралсиба". По коэффициенту капитализации к EBITDA (11,7 к прогнозной EBITDA на 2010 год) "Русал" также обогнал конкурентов (10,2 — у Chalco и 7,6 — у Alcoa). Господин Смолин называет цену на 15% выше нижней границы высокой и даже "агрессивной": ранее аналитики сомневались, что "Русал" вообще сможет разместиться в рамках установленного диапазона.
Всего в ходе IPO "Русал" продал 1,6 млрд акций по $1,39 за штуку, из них 14% объема эмиссии (1,5% акций) составил опцион для банков-организаторов. Порядка 40% объема размещения (4,19% акций) согласились выкупить четыре якорных инвестора еще до начала подписки — российский Внешэкономбанк (ВЭБ — крупнейший инвестор; выкупил 3,15% акций), фонды NR Investments Limited и Paulson & Co (по 0,47%), а также азиатский предприниматель Роберт Куок Хок Нень (0,1%). Все вместе они потратили более $881 млн. На оставшиеся 5,1% капитала, по данным Bloomberg, подали заявки порядка 300 институциональных инвесторов. Среди наиболее крупных инвесторов ранее назывались 81-летний гонконгский предприниматель Ли Ка Шинг — подконтрольная ему Cheung Kong Holdings подавала заявку на $100 млн, крупнейшая французская страховая компания AXA SA, а также несколько азиатских фондов планировавших сделки на уровне $100 млн, рассказывали "Ъ" участники IPO. Вчера стало известно, что в размещении также приняли участие американский Moon Capital, британский GLG Partners, шведский Last Capital Management и Invesco Hong Kong. По информации источников "Ъ", знакомых со сделкой, от участия в IPO отказался Сбербанк и "Ренессанс Капитал". Полный список новых акционеров "Русал" опубликует в понедельник.
IPO "Русала" прошло удачно, даже несмотря на существенную коррекцию на фондовых площадках Азии, пришедшуюся на момент размещения, отмечают эксперты. Падение рынков началось 19 января (книга заявок "Русала" была закрыта 21 января) на фоне ожиданий ужесточения монетарной политики Китая и информации о планах администрации США запретить банкам инвестировать в хедж-фонды и фонды частного инвестирования. На момент закрытия торгов в пятницу общий для Азиатско-Тихоокеанского региона индекс MSCI Asia Pacific AC упал на 0,29%, гонконгский Hang Seng потерял 0,65%. В результате цена на алюминий снизилась примерно на 5% — до $2208 за тонну, что отразилось на капитализации крупнейших мировых производителей алюминия: Alcoa потеряла 11%, Chalco — 9%, говорит Дмитрий Смолин.
В теории коррекция на фондовых площадках могла отразиться на финальной стоимости размещения "Русала", считает вице-президент в департаменте торговых операций Deutsche Bank Сергей Суверов: от сделки могли отказаться хедж-фонды. Но книга заявок была полностью подписана еще до начала падения, а в IPO в основном приняли участие стратегические инвесторы, которые делают ставку не на спекулятивную составляющую сделки, а на долгосрочную перспективу алюминиевого рынка, добавил он. "Даже если падения не было бы, "Русал" вряд ли смог заработать больше. В IPO в основном участвовали институциональные инвесторы, которые заранее подготовили модели оценки компании",— соглашается генеральный директор УК "Третий Рим" Дмитрий Жук.
Как будет меняться стоимость "Русала" после начала биржевых сделок с акциями, которые начинаются 27 января, предсказать трудно, говорят аналитики. Потенциал падения обычно составляет 15%, что, безусловно, может отразиться на дальнейшей стоимости акций, полагает Сергей Суверов. Но, по словам директора по международным продажам ИБ "Открытие" Александра Захарова, если книга заявок была переподписана несколько раз, в ходе биржевых сделок может образоваться ажиотажный спрос на акции "Русала" на фоне неудовлетворенного спроса.