Значительное ускорение еженедельных темпов роста спот-курса на прошедшей неделе привело к перелому тенденции снижения котировок ближних валютных фьючерсов, но практически никак не отразилось на ценах дальних валютных контрактов.
Причина столь вялой реакции покупателей дальних фьючерсов заключается в следующем: еженедельные темпы роста спот-курса американской валюты по-прежнему отстают от доходности котировок дальних контрактов МЦФБ, колеблющихся в интервале 20-23% годовых. Таким образом, последнее ускорение спот-курса в понедельник лишь подтвердило долгосрочные прогнозы участников фьючерсного рынка и не смогло существенно поколебать цены. Что касается ближних фьючерсов, то их котировки после некоторого снижения во второй половине недели к понедельнику (по большинству контрактов) вернулись на уровень начала прошлой недели. В результате 8 апреля, за неделю до закрытия, апрельская котировка МЦФБ была зафиксирована на уровне 4899 руб./$, что на 14 пунктов превышало текущий биржевой курс. Такие цены фьючерсного рынка означают, что, несмотря на увеличение количества свободных рублей на денежном рынке на фоне явного снижения интереса инвесторов к рынку государственных ценных бумаг, биржевые спекулянты не ожидают в ближайшее время существенного ускорения темпов роста спот-курса доллара.
Небольшой объем реальных сделок и максимальное число открытых позиций, составившее $8,5 млн, на прошлой неделе по-прежнему приходились на контракты с поставкой 15 июня. Котировка этих фьючерсов, поднявшаяся к понедельнику до 5050 руб./$, позволяет хеджерам, купившим контракты в паре с 19-м выпуском 6-месячных ГКО, получить к президентским выборам гарантированные 30% годовых в валюте. А это больше 25% годовых, гарантированных Центральным банком для участников рынка ГКО--ОФЗ из числа нерезидентов.
На минувшей неделе некоторое увеличение арбитражных сделок между МЦФБ и РБ привело к сближению котировок этих фьючерсных площадок. В настоящее время арбитражные спрэды между ними составляют 60-70 пунктов по октябрьским и июньским контрактам.
В секторе фьючерсных контрактов МЦФБ на государственные ценные бумаги наибольшей популярностью среди спекулянтов пользовались контракты на средневзвешенную цену сегодняшнего аукциона по размещению 28-го выпуска 6-месячных ГКО. Значительная доля нерезидентов (35%), допущенных к участию в аукционе, не позволит брокерам МЦФБ поднимать доходность котировок этих фьючерсов существенно выше текущей доходности вторичного рынка ГКО по 27-му выпуску. Вчера в последний день торговли цены по этим контрактам колебались в диапазоне 66,00-66,95% от номинала.