Минувшая неделя стала последней для вторичного рынка валютных облигаций 2-го транша. С прошлой пятницы торговля этими бумагами была прекращена, и их владельцам теперь остается только дожидаться погашения ценных бумаг. Соответственно, спокойной была и обстановка в том секторе рынка, где обращаются облигации 2-й серии. Чего нельзя сказать о рынке облигаций 3-5 траншей, где на прошлой неделе происходили бурные события.
Спокойное течение торговли облигациями валютного займа в середине прошедшей недели было внезапно нарушено. По словам участников рынка, несколько крупных московских банков стали активно играть на понижение, и котировки почти всех выпусков ценных бумаг поползли вниз. К концу курс облигаций упал в среднем на 2-3% от номинала.
Единственное исключение составили облигации 2-го транша, курс которых за несколько дней практически не изменился. Объяснить это можно тем, что эти бумаги погашаются уже 14 мая 1996 года и уже 5 апреля торговля облигациями практически закончилась (за месяц начинается подготовка к погашению ценных бумаг, а еще семь дней необходимы для того, чтобы поставить облигации согласно последним заключенным сделкам).
Между тем активная игра на понижение, хотя и продолжалась в начале этой недели, столкнулась с сопротивлением участников рынка. По мнению дилеров, связано это с тем, что котировки ценных бумаг достигли гипотетического уровня поддержки, и многие инвесторы начали покупку облигаций. Тем не менее сегодня котировки облигаций обеспечивают приличную доходность к погашению (у 3-й серии — 16% годовых, у 4-й — 17%, у 5-й — 20%). Поэтому можно ожидать, что вернувшиеся после пасхальных каникул зарубежные инвесторы начнут активную скупку подешевевших облигаций.
Впрочем, наиболее вероятно, что в течение ближайшего месяца конъюнктура рынка валютных облигаций не претерпит существенных изменений. В связи с погашением бумаг 2-й серии и выплат купонного дохода по облигациям остальных траншей на рынке наступит "мертвый сезон", который, скорее всего, продлится до середины мая. Дальнейшее же развитие событий будет зависеть от пунктуальности Министерства финансов при обслуживании внутреннего валютного долга.
Министерство финансов в конце прошлой недели сообщило об итогах подписки на облигации сберегательно займа 5-й серии. Согласно официальным данным, выпуск на сумму 1 трлн рублей был размещен практически полностью, а средневзвешенная цена облигаций составила 98,53% от номинала. Одновременно Минфин объявил и размер первого купона (75% годовых) по облигациям 6-й серии, которые на этой неделе будут размещаться по первичной подписке.