События на рынке ГКО-ОФЗ отразились на смежных секторах рынка госзаимствований по-разному. Так, котировки облигаций сберзайма почти всю неделю оставались на одном уровне, в результате чего доходность этих бумаг приблизилась к доходности облигаций федерального займа. В то же время на рынке валютных облигаций скачок доходности ГКО остался практически незамеченным.
По мнению участников рынка, рост доходности облигаций государственного сберегательного займа был вызван сбросом крупных пакетов ценных бумаг и переводом денег на более доходный рынок ГКО. Интересно, что в этих условиях Министерство финансов распространило одно за другим два сообщения о размещении 5-й и 6-й серий ОГСЗ. Поначалу это вызвало некоторое недоумение у наблюдателей в связи c общим ухудшением конъюнктуры рынка гособлигаций для эмитента — при сегодняшней доходности ГКО (к этому показателю привязана доходность ОГСЗ) занимать деньги Минфину придется слишком дорого. Однако последующий рост котировок на рынке ГКО-ОФЗ позволяет предположить, что к моменту определения купонного дохода по облигациям сберегательного займа цена заимствования будет для Министерства финансов не столь уж высокой.
Сложности, правда, могут возникнуть при размещении облигаций. Впервые на российском рынке будут размещаться ОГСЗ на 2 трлн руб., и вполне возможно, что Минфин не сможет продать все облигации. Даже несмотря на то что некоторые банки уже развернули кампанию по привлечению средств для покупки 5-й серии ОГСЗ.
Рынок валютных облигаций наоборот реагировал на события в секторе ГКО-ОФЗ довольно спокойно. Котировки всех траншей в течение недели приближались к средним значениям: 2-й транш — 98,5%, 3-й — 72,2%, 4-й — 41,8%, 5-й — 31,1% от номинала. Возможно, спокойствие на рынке не в последнюю очередь было обусловлено проведенным на прошлой неделе погашением еврооблигаций на сумму DM750 млн. По мнению дилеров, это обстоятельство позитивно сказалось на конъюнктуре рынка ОВВЗ. Так, уже в понедельник котировки облигаций всех траншей немного подросли (на 0,2-0,5 процентных пункта).
По мнению аналитиков агентства "Финмаркет", на поведение котировок валютных облигаций определяющее воздействие в ближайшее время будет оказывать предстоящее погашение 2-го транша облигаций и выплата купонного дохода по ценным бумагам остальных серий (все это состоится 14 мая). Многое будет зависеть от того, насколько спокойно и быстро Минфин проведет подготовку к этому, безусловно, главному событию года на рынке ОВВЗ.