Особый интерес для инвесторов, склонных к риску, представляют в настоящее время долгосрочные государственные ценные бумаги — прежде всего облигации федерального займа. Для тех, кто не склонен играть на результат президентских выборов, наибольший доход могут обеспечить рублевые депозиты, а по некоторым срокам размещения денежных средств — государственные краткосрочные облигации.
Приближение президентских выборов оказывает все большее влияние на выбор тех или иных финансовых инструментов. Причем это относится не только к тем инвесторам, которые превращают президентскую гонку в объект для игры, но и к тем, в чьи интересы политика не входит вообще. Наглядный пример — события на рынке государственных ценных бумаг. Ъ достаточно подробно освещал эту тему. Здесь необходимо лишь упомянуть о том, что многие инвесторы предпочитают сбрасывать "длинные" гособязательства, к которым относятся прежде всего облигации федерального займа (ОФЗ), и покупать более короткие, в частности государственные краткосрочные облигации (ГКО) со сроком погашения до президентских выборов.
В результате разброс между доходностью ГКО и рентабельностью операций с ОФЗ, рассчитанной к дате выплаты ближайших купонных процентов, постепенно увеличивается. Поэтому для инвесторов, не склонных придавать особого значения результатам выборов, наиболее предпочтительными станут именно облигации федерального займа, доходность которых превышает рентабельность операций с другими финансовыми инструментами в два, а по ряду позиций и в четыре раза (см. таблицу сравнительной доходности). В то же время необходимо отметить, что на фоне постепенного разогрева рынка эта стратегия может оказаться наиболее рискованной. Не исключено, что по мере приближения президентских выборов рынок ОФЗ будет становиться все менее и менее ликвидным. Хотя сомневаться в том, что купоны все же будут выплачиваться, пока не приходится. В результате в какой-то момент окажется, что эти гособязательства можно продать только со значительными потерями.
Менее рискованной и, соответственно, менее рентабельной на сегодняшний день является стратегия формирования портфеля за счет государственных краткосрочных облигаций (ГКО), которые погашаются до 16 июня и даже раньше — в частности, в течение ближайших двух-пяти недель. Эти ценные бумаги, с одной стороны, более доходны, нежели рублевые депозиты, а с другой — наиболее ликвидны. С точки зрения долгосрочных инвестиций наиболее интересны рублевые депозиты в коммерческих банках высшей категории надежности, которым ничего не грозит по меньшей мере в течение месяца после президентских выборов.