Ситуация на рынке государственных ценных бумаг на минувшей неделе дезориентировала участников фьючерсного валютного рынка. В результате котировки фьючерсных контрактов испытывали в течение недели заметные колебания.
В середине недели рост доходности ГКО вызвал некоторое увеличение заявок на покупку фьючерсных контрактов со стороны хеджеров. Однако по мере того как операторы рынка наблюдали, с какой отчаянной решимостью Минфин был готов размещать свои бумаги по любым предлагаемым ценам, их настроения стали меняться в сторону продажи контрактов. "Медведи" исходили из того, что ближе к выборам по мере прогнозируемого уменьшения спроса инвесторов на госбумаги правительство принесет в жертву погашению бюджетной задолженности значительную часть валютных резервов ЦБ, что неминуемо подорвет позиции американской валюты на спот-рынке.
В результате этого на прошедшей неделе котировки летних и осенних фьючерсных контрактов МЦФБ сначала поднялись в цене на 5-15 пунктов, достигнув максимального уровня в четверг, а к понедельнику вновь немного упали. Еще одной причиной, побудившей спекулянтов МЦФБ сыграть в середине недели на повышение, стала масштабная скупка валюты Банком России на внебиржевом валютном рынке, которая вызвала рост котировок межбанковского рынка на 20-30 пунктов. Однако в последующие дни на фоне некоторого отката и стабилизации банковских безналичных курсов "быки" фьючерсного рынка поспешили закрыть свои позиции. Приближение времени подведения квартальных отчетов и ожидаемое в связи с этим увеличение предложения валюты со стороны банковских структур в последние дни также способствовали продаже "быками" своих контрактов.
В целом доходность фьючерсных контрактов МЦФБ колебалась в пределах 19-22% годовых, что вполне соответствует запланированной инфляции текущего года на уровне 25%, которая была объявлена в четверг на очередном заседании правительства в совместном заявлении министра экономики Евгения Ясина и председателя ЦБ Сергея Дубинина.
Максимальный дневной оборот МЦФБ на прошлой неделе был зафиксирован в четверг и составил $17 млн. При этом наибольшее число открытых позиций, как и ранее, оказалось сосредоточено на июньских и октябрьских контрактах.
Что касается арбитражных операций между тремя ведущими фьючерсными площадками, то максимальные цены на валютные фьючерсы держались на МФБ, цены на которой превышали соответствующие котировки на МЦФБ на 10-20 пунктов по весенним и летним контрактам. Самые дешевые валютные фьючерсные контракты по-прежнему заключались на Российской бирже. Так, котировки осенних фьючерсов РБ были ниже соответствующих котировок МЦФБ на 40-50 пунктов.