На прошлой неделе ставки по межбанковским кредитам продемонстрировали похвальную динамичность, весьма чутко реагируя на малейшие изменения конъюнктуры финансового рынка. В результате стоимость однодневных кредитов по выборке INSTAR снизилась за неделю с отметки 91,27% годовых до 14,33% годовых. Что, по многим оценкам, ненадолго.
В начале прошлой недели межбанковский кредитный рынок еще находился под давлением повышенного спроса на свободные рублевые ресурсы. Наиболее активно велись операции со сверхкраткосрочными ресурсами, и ставки по ним удерживались на очень высоком уровне. По данным Межбанковского финансового дома, котировки таких кредитов порой превышали 100% годовых, а ставка INSTAR по кредитам overnight составляла 78-91%. К тому же ожидаемый крупномасштабный аукцион на рынке госбумаг и предстоящее восьмитриллионное погашение в условиях уже имеющегося дефицита рублевых ресурсов обострили ситуацию во всех секторах финансового рынка. По мнению ряда экспертов, только вмешательство ЦБ в развитие событий на межбанковском валютном рынке помогло банкам мобилизовать ресурсы для участия в аукционе гособлигаций. Это обстоятельство не замедлило сказаться на динамике процентных ставок по заемным рублевым средствам. Так, по свидетельству специалистов МФД, в предшествующий аукциону день максимальная стоимость однодневных кредитов на межбанковском рынке сначала держалась на уровне 90-110% годовых, а затем снизилась до 45-55%. К середине прошлой недели можно было уже уверенно говорить об ослаблении дефицита рублей. Ставка INSTAR по однодневным кредитам в среду составляла 27,96% годовых. Одной из основных причин этого снижения многие эксперты считают политику Центробанка по поддержанию курса доллара, выразившуюся в масштабной скупке валюты на внебиржевом межбанковском валютном рынке. Таким образом, банки, реализовав часть своей валюты, получили необходимое количество рублей, и операции на межбанковском кредитном рынке перестали быть основным источником поддержания текущей ликвидности. Тенденция к снижению ставок сохранялась до конца прошлой недели. Котировки однодневных МБК держались на уровне 15-20% годовых, а в преддверии выходных, традиционно понижающих уровень ставок, снизились до 5-8% годовых. Еще одной причиной столь существенного снижения ставок можно считать осложнившуюся ситуацию в секторе ОФЗ, что привело к переброске средств в другие сектора финансового рынка, в том числе и на рынок МБК.
Дешевизна кредитных ресурсов, отмеченная в конце недели, безусловно, носит локальный характер. Несколько значительных факторов, а именно чрезвычайно высокая активность Минфина по привлечению ресурсов с рынка ГКО--ОФЗ и традиционный рост спроса на заемные рубли в конце квартала, будут способствовать сохранению дефицита средств до конца месяца.