Рост государственных долгов развитых стран в ближайшие два года на $10 трлн, вызванный борьбой с кризисом и стимулированием экономик, может привести к падению курса доллара и стоимости нефти, а также сделает рискованными все вложения в активы США и ЕС, говорится в отчете французского банка Societe Generale, обнародованном на минувшей неделе. Впрочем, это позволит развивающимся странам за ближайшие пять лет нарастить ВВП до 50% от объема мирового производства и сделает вложения в аграрные рынки самыми выгодными. Украинские эксперты считают такие прогнозы слишком пессимистическими, но одобряют инвестиционные советы.
Программы стимулирования экономик, начатые большинством стран для борьбы с кризисом, привели к росту мирового долга в 2008-2009 годах на $5 трлн — до $35 трлн. Но в 2010-2011 годах, когда ожидается рост мировой экономики, долги увеличатся почти на треть — на рекордные $10 трлн, говорится в отчете банка Societe Generale под названием "Наихудший долговой сценарий: самозащита от экономического коллапса". Рост долгов развитых стран будет вызван переносом на государство части частных обязательств, размер которых будет сокращаться. Госдолг Великобритании ожидаемо вырастет до 105% от ВВП, США и стран еврозоны — до 125%, а Японии — до 270%. В наихудшем случае долг развитых стран достигнет 150% от ВВП (в 2001 году было 72%), развивающихся — 45% (49%). Среди крупных экономик маастрихский критерий в 60% не нарушит только Китай (50%).
Отчет содержит три сценария: оптимистический "бычий", центральный и пессимистический "медвежий". В самом худшем варианте (отсутствие роста ВВП, дефляция и низкие процентные ставки) SoGen советует инвесторам в 12-месячной перспективе избавляться от доллара США, коротких гособлигаций (три-пять лет), акций компаний США и Евросоюза, а также нефти, стоимость которой упадет в 2010 году до $50 за баррель. Нейтральными будут вложения в металлы (их стоимость зависит от Китая), акции развивающихся рынков и пяти-семилетние гособлигации. Лучше всего разместить средства в длинных десятилетних бумагах и аграрной продукции (ожидается сохранение дефицита на нее).
Последствиями таких больших долгов могут стать четыре пути развития: 1) инфляция, которая может привести к ревальвации юаня в 2010-2011 годах; 2) дефолты в 2010 году в странах Восточной Европы; 3) экономические реформы, например сокращение Калифорнией штата госслужащих; 4) инновации, например в "зеленых" технологиях. Снижения госдолга можно будет добиться за счет приватизации государственного имущества, увеличения налогов, девальвации национальных валют и сокращения затрат. Эти проблемы необходимо будет решать развитым странам, тогда как развивающиеся рынки до 2014 года смогут довести свою долю в мировом ВВП c нынешних 44% до 50%. Китай прибавит 3% (до 12%), тогда как США потеряют 2% (сократится до 24%), ЕС — 3% (18%), а Япония — 1% (8%).
Эксперты разделились в оценках. "Этот крах-сценарий несколько надуман, сейчас все отчеты говорят о признаках оздоровления. Даже в разгар кризиса — в конце 2008 года — доллар укреплялся, так как инвесторы искали надежные активы, которыми являются гособлигации США. Еще не было отказов от выплат по этим гособлигациям. А девальвация доллара может привести к удешевлению активов в США и притоку в страну нового капитала",— считает директор экономических программ Центра им. Разумкова Василий Юрчишин. Вице-президент инвестиционно-банковского подразделения ИК "Ренессанс Капитал Украина" Сергей Алексеенко полагает, что средства, выделяемые на борьбу с кризисом, создали предпосылки для нового кризиса: "Главный вопрос в том, когда он начнется".
Для снижения рисков стоит инвестировать в недооцененные активы. "В рамках Украины имеет смысл сконцентрироваться либо на долгосрочных инвестициях с конкурентными преимуществами — например, в аграрный сектор, либо на кардинально недооцененных активах — недвижимости. В Украине всегда будет сельское хозяйство, металлургический и сырьевой секторы",— уверен господин Алексеенко. Но политическая нестабильность усиливает глобальные риски. "Самые привлекательные — аграрный сектор и инфраструктура. Краткосрочных инвестиций у нас нет, так как фактор политической нестабильности будет действовать еще долго,— говорит Василий Юрчишин.— Можно инвестировать в валюту, но только наличную, так как все помнят заявления о возможном переводе валютных вкладов в гривневые, а банковская система может подвергнуться внешнему политическому давлению".