На минувшей неделе доходность фьючерсных котировок МЦФБ практически "замерзла" на уровне 18-19% годовых по ближним и 12-20% годовых по дальним контрактам, никак не реагируя ни на некоторое ускорение темпов роста спот-курса доллара на ММВБ, ни на колебания котировок межбанковского рынка.
Общий рост котировок по большинству торгуемых контрактов на минувшей неделе не превышал 10-20 пунктов. При этом рост котировок был вызван скорее некоторым увеличением количества открытых хеджерских позиций, нежели спекулятивной игрой "быков". В пользу этого предположения говорит и то, что на минувшей неделе котировки МЦФБ порой колебались в четкой противофазе с курсом межбанковского рынка, который изначально является наиболее популярным ориентиром для спекулянтов. Лишь некоторая неуверенность, явно сквозившая в заявлениях высокопоставленных правительственных чиновников накануне визита в Москву директора-распорядителя международного валютного фонда Мишеля Камдессю, заставила некоторых хеджеров поторопиться с открытием дополнительных закупочных позиций на фьючерсном рынке, что и обеспечило некоторый рост котировок во вторник 20 февраля. Что же касается ежегодного послания президента Совету федерации, то оно осталось практически незамеченным участниками рынка, которые, по-видимому, не ожидали от этого документа ничего принципиально нового.
Некоторый всплеск активности спекулянтов на фьючерсном рынке был отмечен только вчера, когда котировки большинства контрактов заметно выросли. В принципе это не удивительно — рост курса ММВБ на 22 пункта в последнее время не является таким уж привычным явлением. Если же в ближайшие дни курс на ММВБ продолжит рост привычными темпами 3-5 пунктов за торги, фьючерсные котировки неминуемо вернутся на прежние позиции.
В условиях отсутствия возможности проведения эффективных спекуляций в пределах одной площадки игрокам остается только одно — вести арбитраж между различными биржами. При этом, по мнению многих операторов рынка, существующая сейчас разница между котировками МЦФБ и РБ, достигающая 50-70 пунктов по дальним контрактам, дает прекрасную возможность для проведения краткосрочных арбитражных спекуляций, направленных на сближение цен соответствующих контрактов.
В течение недели объем открытых позиций на МЦФБ вырос до $80 млн. При этом наибольшей популярностью у участников рынка пользуются мартовские и июньские контракты, объем позиций по которым составил $26 млн и $12 млн соответственно. Среди фьючерсных контрактов МЦФБ на индексы государственных ценных бумаг на прошлой неделе наибольшей популярностью пользовались по-прежнему контракты на индекс средневзвешенной цены ближайшего аукциона ГКО.