Ситуация на финансовом рынке остается вполне спокойной.
Стабильную конъюнктуру рынка нарушают порой лишь действия отъявленных спекулянтов. Однако похоже, что на прошлой неделе банки больше заботились о составе своих инвестиционных портфелей, нежели об извлечении краткосрочный прибыли.
Так, темп роста курса доллара заметно снизился, и на прошлой неделе эффективность операций упала почти до нулевой отметки. На фоне несколько возросших объемов операций с валютой такая тенденция свидетельствует о преобладании на рынке продавцов долларов.
Деньги инвесторы традиционно направили на покупку государственных облигаций. Причем если неделей раньше у инвесторов пользовались спросом облигации федерального займа, то на прошлой неделе в секторе ГКО заметно активизировались спекулянты, которые стали скупать короткие облигации. По всей видимости, мощным катализатором этого процесса оказалось правительственное распоряжение, в котором Министерству финансов дано распоряжение существенно снизить доходность гособлигаций.
Налетай, подорожает!
Своеобразный коридор доходности, в который правительство хочет загнать ГКО, выглядит следующим образом. Для 3-месячных облигаций — 20-30% годовых, для 6-месячных ГКО — 30-40% годовых, а для годовых — 40-50% годовых. Таким образом в течение третьего квартала нынешнего года Минфин должен будет снизить доходность своих обязательств почти в три раза.
Любопытно, что участники рынка оказались готовы к такому повороту событий на финансовом рынке — большинство из них принялись скупать "короткие" облигации (про облигации федерального займа в документе ничего не сказано), которые, судя по всему, должны значительно подорожать в течение ближайших недель.
Такое поведение дилеров иллюстрирует веру банков в то, что Минфину, безусловно, удастся не только соблюсти график выплат по всем размещенным облигациям, но и снизить доходность ГКО в течение описанного периода рыночными методами.
Пока, конечно, трудно судить о том, насколько эффективно Минфин сможет проводить политику урезания доходности. Тем более что в ближайшее время его ожидает тяжелейший график погашения долгов по предыдущим выпускам. По всей видимости, все будет зависеть от инструментов, которыми эмитент воспользуется.
Пока руководитель департамента финансового рынка Минфина Белла Златкис говорит о том, что эмитент будет размещать облигаций ровно столько, чтобы погасить предыдущие выпуски. Однако, вероятно, этого будет недостаточно. Минфину придется прибегнуть к сокращению объема рынка ГКО для того, чтобы стимулировать спрос банков на дорогие облигации. Кстати говоря, правительственное распоряжение предусматривает подобные методы.
Однако в таком случае перед Минфином встанет вопрос погашения старых выпусков облигаций. По всей видимости, на этот случай финансовые власти готовят крупномасштабный (предположительно до $10 млрд) внешний заем, с помощью которого доходность ГКО удастся подавить.
Рынок карбованца родится заново
На прошлой неделе участники биржевого и межбанковского рынков украинского карбованца были сильно напуганы — Нацбанк Украины своей телеграммой запретил движение средств между счетами "лоро", открытыми в украинских карбованцах банками — нерезидентами Украины.
В крупный скандал, разгоревшийся уже на следующий день, вмешался даже Банк России, который "был вынужден констатировать, что введение особого режима счетов в карбованцах прямо противоречит соглашению между ЦБР и НБУ".
Нацбанк не заставил себя долго ждать и уже в прошлый вторник вновь разрешил движение средств между счетами "лоро" банков-нерезидентов, но пока временно. Банк Украины также известил участников рынка, что хотя он и отказался от прямого запрета на счета "лоро", в скором времени последует ужесточение контроля за функционированием украинского валютного рынка для нерезидентов. В частности, предполагается ввести разграничение потоков денежных средств по финансовым и торговым операциям. Однако к моменту сдачи этого номера новый документ в редакцию еще не поступил, и поэтому остается догадываться, что кроется за этой замысловатой формулировкой.