На минувшей неделе котировки фьючерсного рынка почти не отреагировали на изменения темпов роста курса доллара на ММВБ. Сейчас тон на срочном рынке задает ряд крупных инвесторов, фактически принявших на веру "коридорные" темпы роста курса американской валюты в 19-22% годовых и пресекающих любые попытки спекулянтов "раскачать" рынок. В итоге за неделю котировки ближних фьючерсов практически не изменились, а котировки дальних увеличились всего на 5-10 пунктов.
В настоящее время можно констатировать практически полное вымирание спекулянтов-"быков", одна часть которых переключилась на чисто "медвежьи" операции, а другая стала использовать покупку фьючерсных контрактов лишь для хеджирования курсовых вложений в ГКО. В то время как хеджерам, покупающим фьючерсные контракты в расчете на гарантированный доход в размере 40-50% годовых, практически безразлична судьба курса доллара, спекулянты-"медведи" рассчитывают на некоторое замедление темпов его роста.
По мнению ряда операторов фьючерсного рынка МЦФБ, в данный момент Минфин и ЦБ никак не могут позволить, чтобы темпы роста спот-курса доллара превышали 20 пунктов в неделю, поскольку это может привести к уходу части инвесторов с рынка ГКО-ОФЗ на валютный рынок и перечеркнуть титанические усилия, затраченные ими на снижение доходности госбумаг.
Преимущественно "медвежья" ориентация мелких спекулянтов опять, как и две недели назад, привела к тому, что на другой торговой площадке — РБ, где доля крупных хеджеров значительно меньше, цены дальних контрактов опустились на 40-60 пунктов ниже котировок МЦФБ.
В течение минувшей недели объем открытых позиций на МЦФБ колебался в пределах $39-55 млн. В последние дни наблюдался резкий рост июльских позиций, составивший $11 млн. Эти контракты по сроку поставки соответствуют 19-й серии ГКО.
Как и ожидалось, новый всплеск интереса участников срочного рынка МЦФБ вызвала торговля фьючерсными контрактами на индекс средневзвешенной цены сегодняшнего аукциона по размещению 22-й серии шестимесячных ГКО. Уже в понедельник объем открытых позиций по данному контракту превысил 42 млрд руб., при дневном обороте торга в 34 млрд руб. Вчера цены индекса колебались в диапазоне 74,44-74,45% от номинала. Некоторая завышенность цены этих контрактов, по всей видимости, объясняется опасениями участников рынка, что эмитент установит завышенную цену отсечения, как это было две недели назад. Дополнительную нервозность покупателей контрактов спровоцировало последнее решение Минфина об увеличении квоты нерезидентов с 10 до 35% номинального объема выпуска ГКО, что, по их мнению, может привести к увеличению цены аукциона.