Применительно к рынку государственных ценных бумаг прошлую неделю с известной долей преувеличения можно было бы назвать неделей иностранных инвестиций. С одной стороны, на ММВБ прошел первый аукцион с участием западных финансовых институтов (они покупали ценные бумаги по новым, разработанным ЦБ правилам), а с другой — именно небывалая активность иностранцев вызвала настоящий бум на рынке валютных облигаций.
Не в пример другим своим проектам на рынке ГКО Центральный банк довольно быстро разобрался с новыми правилами допуска иностранных инвесторов. Лишь в январе они были рассмотрены на совете директоров ЦБ, а уже 7 февраля иностранцы приняли участие в первичном аукционе трехмесячных облигаций, переведя для покупки ценных бумаг около 120 млрд руб. Для иностранцев, инвестиционный потенциал которых оценивался гораздо большей цифрой, этот объем средств представляется не слишком большим. Более того, он даже не выбирает отведенный на первый аукцион квоты — $100 млн. Однако с учетом того, что прошедший в среду аукцион стал для западных банков первым, его итоги, видимо, следует признать вполне удовлетворительными.
Другое дело, согласятся ли иностранцы и далее покупать ГКО на условиях Центрального банка. Пока однозначно ответить на этот вопрос нельзя, поскольку так и неизвестно, какая доходность ГКО установлена Центробанком для западных инвесторов. Однако можно предположить, что если она окажется равной 10-12%, то большая часть иностранцев предпочтет технически сложному механизму покупки ГКО более простой путь инвестирования в валютные или еврооблигации.
Кстати, другим сектором денежного рынка, на котором в течение прошлой неделе было весьма ощутимо присутствие западных капиталов, был рынок валютных облигаций Министерства финансов. Если в начале недели его конъюнктура была крайне вялой, то уже в пятницу ситуация зеркально изменилась. Получив информацию о готовящемся выпуске российских еврооблигаций, многие западные финансисты принялись активно покупать "вэбовки", доходность которых (в первую очередь схожей по срокам обращения с еврооблигациями третьей серии ОВВЗ) оказалась на несколько пунктов выше той, что заложена в проекте выпуска евробондов (10-12%).
Последние несколько дней на рынке валютных облигаций наблюдался стабильный рост котировок третьей, четвертой и пятой серий ценных бумаг. И хотя, как показывает практика, после стремительного подъема перегретый рынок, как правило, переживает снижение котировок, уже можно говорить о том, что сектор валютных облигаций вышел на новый уровень доходности.