Средневзвешенная доходность государственных облигаций на вчерашнем первичном аукционе оказалось такой же, как и на вторичных торгах, и по трехмесячным облигациям была зафиксирована на уровне 63% годовых. По всей видимости, на итогах аукциона сказалось участие нерезидентов, которые подали неконкурентных заявок на сумму около 120 млрд рублей (см. стр. 5). В результате Минфин имел гарантию дешевого (в смысле стоимости долга) размещения облигаций и установил высокую цену отсечения. Весьма вероятно, что некоторые банки, зная об участии в аукционе нерезидентов, подали заявки с высокими ценами, и доходность размещенных трехмесячных обязательств оказалась на низком уровне. Справедливости ради, стоит отметить, что подобными соображениями руководствовались немногие участники рынка, и после аукциона остался большой неудовлетворенный спрос — 2,5 трлн рублей. По всей видимости, эти деньги завтра появятся на вторичных торгах и провалят доходность всех серий ГКО еще ниже.
Несмотря на то что вчера размещались ОФЗ с большим, по российским понятиям, сроком обращения (около двух лет), спрос банков на эти бумаги превысил 3,3 трлн рублей при объявленном объеме в 2 трлн. Размещено было бумаг более чем на 1,5 трлн рублей под 78% годовых, что также примерно соответствует доходности вторичного рынка. Здесь также возможно появление неудовлетворенного спроса (почти 2 трлн рублей) на сегодняшних торгах, что приведет к результатам, аналогичным случаю с ГКО. А Минфин будет иметь хорошую возможность провести доразмещения облигаций федерального займа.