Конъюнктура рынка государственных долговых обязательств за прошедшую неделю практически не изменилась. По-прежнему сектор казначейских обязательств продолжал сужаться — объемы сделок медленно, но верно снижались. Котировки облигаций внутреннего валютного займа оставались достаточно стабильными. Доходность в секторе ГКО и ОФЗ-ПК падала.
В течение недели доходность КО медленно (вслед за доходностью ГКО) снижалась. По мнению большинства участников рынка казначейских обязательств, активность торговли этими облигациями снижается благодаря постепенному выводу эмитентом этих бумаг с финансового рынка. Напомним, что погашение самой "дальней" серии КО назначено на 28 марта, а текущий объем непогашенных обязательств составляет порядка 5 трлн рублей. Впрочем, эта цифра не является показателем количества реально обращающихся бумаг, так как большая часть КО уже обменена держателями на налоговые освобождения. Существующий уровень доходности КО привлекателен для операторов рынка, но отсутствие предложения КО на рынке лишает дилеров возможности размещать свободные денежные средства в казначейские обязательства. В настоящее время объемы лотов, которыми торгуют участники рынка КО, не превышают 1 тысячи.
Котировки валютных облигаций в течение последней недели проявили тенденцию к снижению. Наиболее сильно изменение конъюнктуры проявилось на "длинных" ВВЗ, котировки которых опустились на процентный пункт. Трейдеры объясняют такое движение реакцией рынка на указ президента РФ "О некоторых мерах по упорядочению работы с внешним и внутренним валютным долгом Российской Федерации". Напомним, что в этом указе заложено существенное увеличение емкости рынка ОВВЗ. Иными словами, суть указа заключается в выпуске дополнительного объема обращающихся в настоящее время облигаций внутреннего валютного займа. Новой эмиссией ВВЗ будет погашен внутренний долг в иностранной валюте, который не был учтен при определении первоначального объема эмиссии ВВЗ. Также облигации будут направлены на переоформление внутреннего валютного долга перед резидентами — владельцами средств в клиринговых, замкнутых и специальных валютах по межправительственным договорам и платежным соглашениям, срок которых истек. Кроме того, в соответствии с указом за счет новой эмиссии будет погашена задолженность России, которую составляют валютные долги по коммерческой деятельности государственных предприятий в 1990-1992 году. Дополнительный выпуск новых облигаций внутреннего валютного займа, по мнению участников рынка ОВВЗ, готовился давно и лоббировался маркет-мейкерами этого рынка, которые, несомненно, смогут теперь получить дополнительную прибыль.