Внимание инвесторов на валютных рынках на прошедшей неделе было приковано к неожиданному ослаблению кредитной политики центробанками ведущих европейских держав.
5-6 июня о снижении ставок объявили Банк Англии, Банк Франции, а также центробанки Испании и Дании. Этот шаг центробанков застал большинство брокеров на валютных биржах врасплох, и они не сразу отреагировали на негативные новости.
Но, спохватившись, они начали агрессивную игру на понижение, в результате чего на европейском рынке понизились котировки британского фунта стерлингов и французского франка.
Курс немецкой марки на минувшей неделе, напротив, оставался стабильным — инвесторы уверены, что Бундесбанк в ближайшее время воздержится от решительных шагов и пока оставит основные процентные ставки без изменений.
А растущая уверенность брокеров в том, что в Японии ставки останутся по-прежнему низкими, а Федеральная резервная система США может все-таки ужесточить кредитную политику, привела к дальнейшему ослаблению японской национальной валюты по отношению к американскому доллару.
Иена близка к идеалу G7
На минувшей неделе котировки японской иены к доллару колебались в пределах 109-110 иен за доллар после того, как в минувшую среду они достигли самых низких отметок за последние 28 месяцев.
Большинство рыночных экспертов, комментируя положение японской и американской валют, сходятся в том, что нынешнее положение дел устраивает как японское правительство и центробанк, так и американский Федеральный резерв.
Котировки доллара, вероятней всего, будут расти и дальше, ибо стратегической целью политики, проводимой Банком Японии, является уровень в 110-111 иен за доллар. Эта цифра, по всей видимости, удовлетворит и членов G7.
Представители центрального банка Японии продолжают опровергать слухи о якобы готовящемся повышении кредитных ставок, которые сейчас находятся на крайне низком уровне. Разочарование биржевиков, которые все же надеялись на повышение ставок, также не способствует изменению тенденции на валютном рынке.
В пользу того, что центробанк Японии действительно пока не намерен прибегать к решительным мерам, говорит и то, что японское министерство финансов впервые за три года возобновило прямую скупку государственных облигаций.
Во вторник, 11 июня, на американском валютном рынке за один доллар давали 109,45 иены по сравнению с 109,15 в понедельник. Наблюдатели полагают, что преодоление психологически важного уровня в 110 иен за доллар повлечет за собой волну продаж доллара со стороны трастовых банков и инвестиционных фондов, но принципиально это не изменит расстановки сил на рынке.
Твердость американской валюты поддерживается еще и слухами о том, что Федеральный резерв уже в начале июля может повысить основные кредитные ставки. Слухи эти вновь стали циркулировать среди биржевиков после публикации индекса оптовых цен, который вырос в мае всего на 0,1%. То есть вдвое меньше, чем ожидалось, и вчетверо — чем в прошлом месяце.
Титмайер поверил в лиру
Положительный импульс итальянской национальной валюте дали заявления руководителя Бундесбанка Ханса Титмайера, который в интервью миланской газете Corriere della Sera прокомментировал ситуацию на рынке лиры.
Титмайер уверен в том, что Италия имеет реальные шансы в 1999 году вступить в EMU на равных правах со всеми другими европейскими странами. Правда, для этого ей все же придется в ближайшее время позаботиться о сокращении бюджетного дефицита.
"Позитивные изменения в положении итальянской лиры, произошедшие за последнее время, необходимо закрепить" — так считает руководитель центрального банка Германии.
А для этого недостаточно только декларировать финансовую реструктуризацию, как это сделало новое правительство. Нужно также предпринимать какие-то реальные шаги. Сокращение бюджетного дефицита на 15-20 трлн лир должно способствовать снижению кредитных ставок, которые сейчас оказались чуть ли не на самом высоком уровне в Европе.
Президент Бундесбанка в то же время приветствовал намерения правительства к концу года добиться возвращения лиры в ERM. В условиях, когда итальянская валюта обрела некоторую уверенность, это, по мнению Титмайера, вполне реально.