Вторая половина января началась для рынка гособлигаций довольно традиционно. Доходность государственных краткосрочных облигаций после непродолжительного периода стабилизации начала снижаться. Активность операторов рынка казначейских обязательств оказалась на довольно высоком уровне, и до участников рынка дошла информация о выпуске Минфином ценных бумаг, заменяющих КО. Конъюнктура рынка облигаций внутреннего валютного займа диктовалась политической нестабильностью в России.
На заседании правительства 18 января министр финансов Владимир Пансков официально объявил о выпуске новых государственных ценных бумаг, которые заменят выводимые сейчас из обращения казначейские обязательства Минфина. Казначейские освобождения (рабочее название новых ценных бумаг) помогут Минфину погасить все серии казначейских обязательств до апреля нынешнего года. Напомним, что КО были выпущены на рынок в конце 1994 года и использовались для расчетов федерального бюджета с предприятиями, имеющими кредиторскую задолженность. Однако КО вызвали критику Международного валютного фонда, который не устраивала их рыночная доходность — 40% годовых. Министерство финансов, в свою очередь, в механизме обращения КО не устраивал институт депозитариев, которыми выступали коммерческие банки. Новые ценные бумаги, по всей видимости, будут отвечать требованиям эмитента и МВФ. Пока же механизм обращения и определения доходности новых КО не установлен. Известно лишь, что планируется выпуск казначейских освобождений со скидкой, а также с гарантированным доходом.
На минувшей неделе на рынке валютных облигаций было отмечено снижение активности иностранных инвесторов. В отсутствие западных участников рынка российские дилеры проводили спекулятивные игры, о чем свидетельствуют дневные колебания котировок с возвратом на прежний уровень цен, а также малые объемы сделок при их большом количестве. Изменение конъюнктуры (падение котировок всех траншей) произошло 16 января — после отставки первого вице-премьера России Анатолия Чубайса. По всей видимости, имя Анатолия Чубайса всегда ассоциировалось у иностранцев с демократическими реформами в России, поэтому после его отставки некоторые из иностранцев перестали верить в необратимость изменений в России. Впрочем, реакция западных операторов на отставку Чубайса оказалась непродолжительной, и 18 января на Лондонском рынке происходила игра на повышение по бумагам пятого транша. Тем не менее ощутимого роста их котировок не произошло, поскольку участники рынка неоднозначно оценивают возможные кандидатуры на вакантное место первого вице-премьера.