Обзор конъюнктуры финансового рынка

Основным инструментом рынка остаются гособлигации

       На протяжении минувшей недели в центре внимания участников финансового рынка оставались государственные ценные бумаги, повышенный спрос на которые привел к резкому падению доходности облигаций. Напротив, развитие событий на биржевом валютном рынке и рынке межбанковского кредитования характеризовалось пассивностью его участников.
       
Дилеры в ожидании иностранных инвесторов
       На прошлой неделе участники рынка государственных краткосрочных облигаций поменяли тактику проведения операций с гособлигациями. Если в начале месяца произошло существенное снижение доходности практически всех серий ГКО--ОФЗ, то на прошлой неделе рынок стабилизировался, и средневзвешенная доходность ГКО установилась на отметке 80-85% годовых.
       Первые признаки этой стабилизации появились в начале недели, когда цены госбумаг вернулись на уровень середины декабря, а объем зафиксированных сделок резко понизился по сравнению с междупраздничными торгами. Результаты первичного размещения пятого выпуска облигаций федерального займа также подтвердили устойчивость тенденции снижения доходности гособлигаций. Значительный купонный доход — 124,17% годовых — обусловил высокий спрос на ОФЗ нового выпуска (объем заявок превышал размещаемый объем в два раза), и руководство Минфина могло порадоваться удачному размещению облигаций. Деньги, не использованные в ходе аукциона, были переведены дилерами на вторичный рынок, и средневзвешенная доходность ГКО опустилась до 82,21% годовых. Кроме значительного объема сделок с пятым выпуском ОФЗ (произошедшего в том числе за счет массированного доразмещения), наибольшим интересом дилеров пользовались короткие трехмесячные бумаги.
       Уже в конце недели доходность самых коротких трехмесячных ГКО 48-й и 49-й серий опустилась до 50% и 10% годовых соответственно. Объем заключаемых с этими сериями сделок на прошлой неделе ежедневно превышал 400 млрд рублей, так что есть все основания говорить о глобальной реструктуризации портфелей инвесторов в пользу "коротких" бумаг. Впрочем, не менее популярны у банков оказались и размещенные в начале года трехмесячные облигации 56-й серии. Продажа этой серии на вторичном рынке стимулировалась очень высокой аукционной доходностью, установившейся после первичного размещения, и суммарный объем операций с этими бумагами превысил 2,4 трлн рублей.
       Впрочем, говорить о долгосрочности тенденции ориентации дилеров только на "короткие" облигации все же не приходится. Уже сегодня многие инвесторы начинают переориентироваться на вложения в "длинные" серии облигаций. Под конец недели доходность большинства шестимесячных серий и облигаций федерального займа опустилась на 3-4 процентных пункта. По всей видимости, спрос на эти серии гособязательств объясняется приближением открытия рынка ГКО--ОФЗ для инвесторов-нерезидентов. Вопрос о допуске иностранцев на рынок будет решаться на этой неделе, и в случае положительного решения эта категория инвесторов, безусловно, предъявит высокий спрос на российские гособязательства. Однако масштабы и характер его влияния в дальнейшем определятся конкретным решением Совета директоров Банка России, который вернется к рассмотрению этого вопроса 19 января.
       
Доллар по-прежнему не в почете у банкиров
       Биржевой валютный рынок в первую послепраздничную неделю проявил завидное спокойствие. Курс доллара за четыре торговые сессии повысился в общей сложности лишь на 7 пунктов, или 0,15%, составив в минувшую пятницу 4672 руб./$. Всего же с начала года суммарный прирост котировок ММВБ составил 32 пункта (менее 0,7%). Для сравнения можно вспомнить, что за соответствующий период минувшего года биржевой курс доллара вырос более чем на 200 пунктов, или 5,5%. Сегодня же ситуация на валютном рынке развивается куда менее драматично. Об отсутствии ажиотажных настроений участников рынка может свидетельствовать хотя бы динамика объемов биржевых операций — на протяжении всей минувшей недели брутто-оборот торговых сессий ни разу не превысил отметки $20 млн, а суммарный объем операций составил $68,03 млн. Кстати, с начала этого года ежедневный брутто-оборот торгов лишь один раз (и то незначительно) превысил отметку $100 млн. Однако объяснить это можно не всплеском ажиотажа, а большим количеством клиентских заявок, скопившихся за время вынужденного перерыва в графике торгов.
       Довольно невысоким остается и доля "чистого" оборота торгов в общем объеме биржевых валютных операций — на прошлой неделе нетто-оборот ММВБ составил лишь $43,38 млн.
       Так что крайне невысокий интерес участников финансового рынка к валютным активам не вызывает сомнений. В ближайшее время темпы роста курса доллара, равно как и динамика оборотов валютного рынка, скорее всего, будут по-прежнему достаточно ровными. Повышение курса доллара будет жестко контролироваться Центральным банком, а рост активности участников рынка представляется маловероятным, учитывая, что действие валютного коридора будет продолжаться еще почти полгода. Впрочем, нельзя исключить временные всплески активности дилеров вследствие увеличения разницы между котировками биржевого и межбанковского секторов рынка. Однако даже в этом случае изменение конъюнктуры будет носить локальный характер, а главный банк страны, активно присутствующий на всех секторах рынка, не допустит возникновения ажиотажа.
       Что же касается рынка межбанковского кредитования, то ситуация на нем развивалась, пожалуй, еще более ровно. Уже в первые послепраздничные дни процентные ставки по МБК вернулись на привычный уровень, а ежедневный оборот рынка, по данным Межбанковского финансового дома за минувшую неделю, не превышал 300 млрд руб.
       
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...