За истекший месяц значительно увеличилась доля финансовых инструментов, срок обращения которых превышает 3 месяца. В результате выросла как емкость рынка ОФЗ и шестимесячных ГКО, так и привлекательность этих инструментов для инвесторов. Однако для увеличения срока заимствований Министерство финансов вынуждено было пойти на повышение доходности этих ценных бумаг к погашению и дате выплаты ближайших купонов.
За месяц, прошедший с момента публикации предыдущего обзора сравнительной доходности основных финансовых инструментов, заметных изменений в рейтинге наиболее привлекательных для инвесторов объектов размещения средств не произошло. По-прежнему при размещении денежных средств на срок до одного месяца наибольший доход приносят облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Далее следуют другие государственные долговые обязательства — государственные краткосрочные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ). Чуть ниже рентабельность размещения денежных средств на рублевые депозиты. Наконец, замыкают список депозиты в валюте, среднесрочные спекуляции на спот-курсе доллара на торгах Московской межбанковской валютной биржи, а также на форвардных котировках валюты.
При размещении денежных средств на более долгие сроки (до трех месяцев) наиболее рентабельным становится приобретение ОФЗ, однако общая картина доходности финансовых инструментов не изменилась — наиболее привлекательны гособязательства, далее следуют обязательства коммерческих банков в рублях, а замыкают список инструменты, номинированные в валюте.
Что же касается структуры портфелей инвесторов, то все большую долю в них начинают занимать более "длинные" ценные бумаги. В частности, уже сегодня количество серий шестимесячных ГКО и ОФЗ, обращающихся на рынке, выравнялось. Более того, примерно равны и объемы операций с этими ценными бумагами на вторичных торгах ММВБ. Все это свидетельствует о значительном повышении ликвидности рынка среднесрочных (со сроком обращения более 3 месяцев) обязательств и росте их привлекательности для инвесторов.
Необходимо также отметить, что определенные усилия по увеличению сроков заимствований прилагает и Минфин. В частности, осенью величина купонных выплат по ОФЗ и ОГСЗ неуклонно снижалась. Однако уже в конце декабря объявленные ставки по третьему купону 1-й серии ОФЗ, первому купону 5-й серии ОФЗ и второму купону 1-го выпуска ОГСЗ, выплаты по которым производятся в конце марта и начале апреля, значительно превысили ставки по январским и мартовским купонам.