Коротко


Подробно

Государство подкатывает к капиталу АвтоВАЗа

Новым акционером завода может стать ВЭБ

Минфин и Минэкономразвития заняли жесткую позицию в вопросе о выделении АвтоВАЗу очередной господдержки на 12 млрд руб. Ведомства выступают за вхождение в капитал АвтоВАЗа его кредиторов--госбанков. Против этого уже выступил один из акционеров завода — французский концерн Renault, доля которого в этом случае будет размыта. Однако, как стало известно Ъ, на АвтоВАЗе уже разработана схема, при которой Renault сохранит свой блокпакет, а государство в лице ВЭБа станет новым акционером предприятия за счет уменьшения долей "Ростехнологий" и "Тройки Диалог".


Вчера вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин заявил, что государство намерено "жестко увязать" выделение госфинансирования предприятиям "с их дальнейшей реструктуризацией". Он пояснил, что "ряд предприятий автопрома и ВПК" сегодня находятся в тяжелом положении, но в обмен на помощь государство рассчитывает "увеличить свою долю" в их капитале. В частности, отметил господин Кудрин, государство намерено "в последний раз поддержать АвтоВАЗ", но только "за счет большой перестройки" завода. В чем она будет заключаться, господин Кудрин не пояснил.

Его слова разъяснила глава Минэкономики Эльвира Набиуллина. Она напомнила, что АвтоВАЗ закредитован (завод должен банкам более 40 млрд руб.), и держатели части долга — госбанки. Государство могло бы войти в капитал АвтоВАЗа, если бы задолженность "была капитализирована", сказала госпожа Набиуллина, то есть конвертирована в акции АвтоВАЗа (конечным собственником акций завода в этом случае стали бы госбанки). Какую именно часть долга АвтоВАЗа держат ВТБ и Сбербанк, госпожа Набиуллина вчера не сказала, а на заводе не раскрывают, но, по мнению аналитика ИК "Атон" Михаила Пака, этой доли наверняка будет достаточно для того, чтобы получить над заводом контроль.

В Сбербанке отказались от комментариев, мобильный телефон представителя ВТБ не отвечали.

Вхождение государства в капитал АвтоВАЗа в обмен на его госфинансирование упомянуто Алексеем Кудриным и Эльвирой Набиуллиной не случайно. Как писал "Ъ" 25 сентября, в ближайшие дни комиссия первого вице-премьера Игоря Шувалова должна решить, стоит ли выделять заводу очередную порцию господдержки, на этот раз на сумму 12 млрд руб. (ожидалось, что комиссия соберется сегодня, но господина Шувалова нет в Москве, и заседание перенесено на 6 октября). Летом АвтоВАЗ уже получил из бюджета первый транш на 25 млрд руб., но израсходовал эти деньги главным образом на расчеты с поставщиками. Тогда адресная помощь государства одному предприятию отрасли, как и сама идея выделить деньги для пополнения оборотного капитала, подвергались критике. Несмотря на это АвтоВАЗ запросил у комиссии господина Шувалова еще 12 млрд руб., которые заводу нужны на компенсации увольняемым 27,6 тыс. сотрудников (они будут сокращены до конца года). Источники "Ъ" на АвтоВАЗе говорят, что если завод получит 12 млрд руб. от государства, он больше не будет просить у него помощи.

Вряд ли Минфин и Минэкономики всерьез рассчитывают на капитализацию долга АвтоВАЗа перед ВТБ и Сбербанком — их заявления скорее следует воспринимать как сигнал о том, что торг за очередные 12 млрд руб. будет предельно жестким, говорит один из работающих с "Ростехнологиями" инвестбанкиров. От господина Кудрина зависит распределение бюджетных средств, и он может влиять на решения комиссии господина Шувалова, продолжает он. Действительно, "не совсем понятно, как именно Минфин и Минэкономики рассчитывают провести капитализацию долга АвтоВАЗа перед госбанками", говорит Михаил Пак, ведь эта схема потребует допэмиссии АвтоВАЗа, а это размоет долю французского автоконцерна Renault (владеет 25% акций АвтоВАЗа, еще по 25% у "Тройки Диалог" и госкорпорации "Ростехнологии"). Представитель Renault Оксана Назарова вчера сказала "Ъ", что Renault приветствует господдержку АвтоВАЗа, но "только если эти меры не ведут к размыванию нашей доли". С представителями "Тройки Диалог" и "Ростехнологий" связаться не удалось.

В апреле, когда решался вопрос о выделении АвтоВАЗу первых 25 млрд руб., господин Кудрин уже говорил, что госпомощь должна быть конвертирована в акции завода. Таким образом, вчера он вновь дал понять, что недоволен ситуацией, при которой государство финансирует неподконтрольный ему актив. Формально АвтоВАЗом управляет госкорпорация "Ростехнологии", но Алексей Кудрин не считает это достаточным элементом госконтроля, воспринимая госкорпорацию скорее как коммерческую структуру, говорит один из источников "Ъ", близких к "Ростехнологиям". Он напоминает, что когда "Ростехнологии" только формировались, господин Кудрин и госпожа Набиуллина пытались максимально сократить количество передаваемых госкорпорации активов (сейчас их более 400).

Когда возникла идея выделения АвтоВАЗу очередных 12 млрд руб., Минэкономики и Минфин вновь отнеслись к ней скептически, говорят источники "Ъ" в министерствах. Источники "Ъ" на заводе утверждали, что Минфин и Минэкономики сразу же предложили "Ростехнологиям" как акционеру АвтоВАЗа поучаствовать в его финансировании в равных с бюджетом долях (то есть выделить заводу 6 млрд руб.), но этих денег у госкорпорации нет. Ситуация напоминает безвыходную, говорит Иван Бончев из Ernst&Young. С одной стороны, до конвертации долга АвтоВАЗа перед госбанками и размывания доли Renault вряд ли дойдет, но какие обязательства мог бы взять на себя завод, чтобы получить еще 12 млрд руб, он не понимает. Конечно, многое будет зависеть от бизнес-плана АвтоВАЗа, который он покажет министерствам, говорит эксперт. Вчера бизнес-план утвердил совет директоров завода, он предполагает отказ от постановки на производство автомобиля класса С, сборку моделей Renault Logan и снижение цены на Lada Kalina.

Один из источников "Ъ" напоминает, что до сих пор не решен вопрос с финансированием самого бизнес-плана АвтоВАЗа, который стоит не менее 42 млрд руб. По большому счету, торг идет как раз за эти деньги, поясняет собеседник "Ъ": министерства дают понять, что привлечь столь крупную сумму завод сможет, только если полностью очистит свой баланс от 40 млрд руб. долгов, а сделать это можно, только конвертировав долг перед госбанками в акции. Один из топ-менеджеров АвтоВАЗа вчера огласил следующий вариант: завод выпустит инфраструктурные облигации почти на 40 млрд, которые выкупит Внешэкономбанк (ВЭБ), за счет этих денег погасит текущий долг, а впоследствии конвертирует облигации в свои акции, сделав, таким образом, ВЭБ одним из своих акционеров. Доля "Ростехнологий" и "Тройки Диалог" при этом размоется, но они "не возражают", отмечает источник "Ъ". Renault, по его словам, может избежать размывания своей доли, если оплатит допэмиссию АвтоВАЗа лицензией на Logan и оборудованием для ее сборки.

Дмитрий Ъ-Беликов



Тэги:

Обсудить: (0)

Комментировать

Наглядно

актуальные темы

обсуждение