Одним из наиболее привлекательных объектов для эффективного вложения денежных средств на минувшей неделе оставались облигации государственного сберегательного займа первой серии. Прибыль при покупке этих ценных бумаг в начале текущей недели и получении первого купонного дохода в конце декабря превысила 5,8%, что значительно выше рентабельности операций с другими финансовыми инструментами.
Высокую прибыль инвесторам, которые предпочли облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) первой серии другим финансовым инструментам, обеспечивает прежде всего тот факт, что эти ценные бумаги на биржевом рынке оказались явно недооцененными. В частности, в понедельник на торгах Российской биржи (РБ) и Центральной российской универсальной биржи (ЦРУБ) средневзвешенные котировки этих гособязательств колебались в переделах 118,74-119,89% от номинала. В то же время с учетом накопленного дохода по первому купону их цена должна быть никак не ниже 123,5% от номинала. Примерно на том же уровне находятся, в частности, максимальные котировки продажи ОГСЗ первой серии, установленные некоторыми московскими коммерческими банками, — 123,1% от номинала. В итоге при получении первого купона по первой серии облигаций сберзайма инвесторы могут получить прибыль в размере 5,8%. Этот результат значительно превышает рентабельность операций с другими финансовыми инструментами. Однако это обстоятельство отнюдь не повлияло на стратегию игры биржевых брокеров, работающих на РБ и ЦРУБ, в результате которой цена ОГСЗ оказалась несколько заниженной.
По оценкам некоторых брокеров, одной из причин недооценки облигаций государственного сберегательного займа первой серии является достаточно трудоемкая процедура получения купонного дохода. Действительно, даже при незначительном объеме первого выпуска ОГСЗ в период выплаты купонного дохода образуются очереди. При этом многие брокеры и их клиенты пока не озаботились разработкой вариантов получения купонного дохода при помощи безналичных переводов. А такие услуги предлагают практически все банки, работающие с облигациями сберзайма. Само собой разумеется, что при оформлении договора на получение купонного дохода в безналичном порядке банки потребуют комиссионные за свои услуги, что несколько снизит рентабельность операций с ОГСЗ. Однако высокая прибыль по операциям с этими ценными бумагами компенсирует эти расходы инвесторов. Необходимо также отметить, что пока рынок облигаций сберзайма значительно уступает по емкости и ликвидности другим гособязательствам — в частности, облигациям федерального займа (ОФЗ) и тем более, государственным краткосрочным облигациям (ГКО).