рекомендации

Dragon Capital — Мариупольский меткомбинат им. Ильича

ИК Dragon Capital повысила целевую цену на акции Мариупольского меткомбината им. Ильича (тикер: MMKI) с $0,12 до $0,29, подтвердив рекомендацию покупать. Аналитики использовали консервативный подход к оценке ММК им. Ильича, полагая, что негативное влияние слабого зарубежного спроса и падающих цен на результаты предприятия будет усугублено его низкой эффективностью, связанной с устаревшими производственными мощностями и высокими расходами на оплату труда. Закончив I полугодие с чистыми убытками в $86 млн (I полугодие 2008 года чистая прибыль — $220 млн), предприятие резко улучшило свои результаты в июле на фоне роста цен на плоскую сталь (горячекатаный рулон), сообщив о получении чистой прибыли впервые с начала спада на рынке металлургии прошлой осенью. Пока компания не раскрыла финансовые результаты июля, но подтвердила достаточное количество заказов для стабильного производства в III квартале. В июле ММК им. Ильича увеличил производство жидкой стали на 14% м/м, до 403 тыс. т (-26% г/г) и ожидает рост в августе до 410 тыс. т (+2% м/м, и -13% г/г) за счет растущего зарубежного спроса. Недавний рост цен на горячекатаный рулон — ключевую продукцию комбината, с $360-375/т в мае до $490-495/т в июле-августе, предвещает хорошие перспективы во II полугодии и может помочь компании частично возместить убытки, полученные в I полугодии. Исходя из операционных результатов за 7 месяцев, оказавшихся выше прогнозов, а также улучшенных перспектив на III квартал, аналитики повысили свой прогноз годового производства ММК им. Ильича на 30%, до 3,7 млн т прокатной стали (-13% г/г). Улучшен также прогноз цен на сталь в среднем до $520/т (-46% г/г, и на 3% выше предыдущего прогноза). Аналитики повысили финансовые прогнозы для комбината на 2009 год, подняв оценку выручки на 35%, до $1,923 млн (-53% г/г), увеличив EBITDA до $25 млн и уменьшив ожидаемые чистые убытки со $149 млн до $49 млн. Ожидается, что ММК им. Ильича продолжит увеличивать доходность в 2010 году, когда рынок стали войдет в восходящий цикл.


ИГ ТАСК повысила целевую цену по акциям ММК им. Ильича с 1,91 грн до 2,05 грн, подтвердив рекомендацию покупать. Меткомбинат завершил 2008 год с чистой прибылью 1,36 млрд грн (-3,88% по сравнению с 2007 годом), при этом чистый доход за год составил 21,72 млрд грн (+21,42%). В I полугодии 2009 года этот чистый убыток составил 0,7 млрд грн, доход при этом был зафиксирован на уровне 5,13 млрд грн, снизившись относительно аналогичного периода 2008 года более чем на 60%. По оценкам аналитического департамента ИГ в 2009 году, предприятие получит чистый убыток на уровне 0,33 млрд грн, практически в два раза сократив показатель I полугодия, благодаря улучшению ситуации на мировых рынках. Ожидается операционный убыток на уровне 0,31 млрд грн, доход — на уровне 11,59 млрд грн (-34,46%). В ближайших планах предприятия — окончание капитального ремонта доменной печи #5, на что планируется выделить более 65 млн грн, а также капремонт известково-обжигового цеха, финансирование и выполнение мероприятий по подготовке к зиме. В 2008 году ММК им. Ильича снизил производство готового проката на 22,3%, до 4,24 млн т, стали — на 19,5%, до 5,59 млн т, чугуна — на 17,28%, до 4,49 млн т. За 8 месяцев текущего года предприятие произвело 1,64 млн т готового проката, 2,31 млн т стали и 1,95 млн т чугуна. Ожидается, что по итогам года производственные показатели по готовому прокату составят 2,92 млн т (-31,13% по сравнению с 2008 годом), по стали — 4,07 млн т (-27,13%), по чугуну — 3,42 млн т (-23,78%). Глава аналитического департамента Андрей Шевчишин считает, что по итогам года ММК им. Ильича сократит производство основных видов продукции на 29%, при этом в структуре украинских производителей стали будет занимать 14,34%. В 2010 году динамика производства основных видов продукции составит 7%, с наращиванием объема в 2011 году на 25%. Ожидается, что средняя динамика чистого дохода в ближайшие 5 лет составит 13,1%, средняя величина прироста собственного капитала — 7,7%. Целевая цена определена исходя из интегральной оценки, полученной на основании доходного и имущественного методов, а также метода аналогов, для которых были сформированы различные сценарии. Построенные модели предполагают восстановление рынков сбыта во второй половине 2010 года. На 2010 год ИГ ТАСК оценивает стоимость акций комбината в 2,93 грн, что предполагает 42-процентный рост.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...