Развитие событий на рынке срочных валютных контрактов на минувшей неделе определялось введением нового валютного коридора на первые два квартала будущего года. В результате котировки фьючерсных контрактов с дальними сроками исполнения уверенно двинулись вниз и выстроились в соответствии с заданными границами курсовых колебаний.
Введение нового валютного коридора окончательно нарушило привычную связь валютного спот-рынка и рынка срочных валютных контрактов. Изменение биржевого курса доллара на ММВБ оказало воздействие лишь на динамику фьючерсных котировок контрактов с самыми близкими сроками погашения. Цена же остальных фьючерсов определилась еще 30 ноября, когда представители ЦБ и правительства объявили новые границы колебаний курса доллара. При этом, в отличие от первого коридора, введение которого поначалу было воспринято многими участниками фьючерсного рынка с изрядной долей скептицизма, к новому коридору брокеры отнеслись куда более серьезно. Похоже, опыт, накопленный участниками рынка за последние полгода, убедил их, что не стоит сомневаться в серьезности намерений денежных властей.
В результате котировки дальних фьючерсов немедленно "обвалились" на 150-250 пунктов, а доходность контрактов установилась на уровне 15-20% годовых. При этом котировки августовских фьючерсов практически сравнялись с верхней границей нового валютного коридора — 5150 руб./$. То есть фьючерсные игроки склонны полагать, что за полгода доллар полностью использует отведенные ему возможности. Однако, учитывая опыт первого коридора, эти надежды могут оказаться несбыточными — сегодня можно уверенно сказать, что до конца года доллар не достигнет отметки 4900 руб./$.
Вполне адекватной была и реакция участников рынка из числа крупных хеджеров. В условиях четкого определения границ валютного коридора отпала всякая необходимость страхования курсовых рисков путем заключения фьючерсных контрактов. Поэтому многие крупные хеджеры, не желая понапрасну кормить фьючерсных спекулянтов, сразу закрыли свои позиции. Только на одной площадке — МТБ за минувшую неделю было закрыто позиций на $15 млн, а общий объем закрытых позиций сократился до $60 млн.
Так что в ближайшее время рынок срочных валютных контрактов, скорее всего, останется безраздельной вотчиной спекулянтов, которые будут стараться получить прибыль на ошибках коллег. Кроме того, наверняка активизируются арбитражные операции на различных торговых площадках, а также арбитраж между биржевым и межбанковским срочным рынком. Кстати, на минувшей неделе сближение котировок ведущих фьючерсных площадок позволило арбитражам получить долгожданную прибыль.