Dragon Capital--"Мотор Сич"
ИК Dragon Capital повысила справедливую цену акции "Мотор Сичи" (тикер: MSICH) с $107 до $170 с рекомендацией покупать. Компания опубликовала неожиданно высокие финансовые результаты за II квартал, согласно которым чистый доход достиг $105 млн (+28% год к году и +104% квартал к кварталу), EBITDA — $36 млн (во II квартале 2008 года — $1 млн и +232% кв/кв), а чистая прибыль — $27 млн (чистый убыток — $10 млн и +454% кв/кв). Столь разительное улучшение рентабельности было связано с сокращением расходов и стало возможным благодаря снижению цен на сталь и девальвации гривны, в результате которой расходы компании в гривне (на персонал, оплату электроэнергии и др.) уменьшились в долларовом выражении, отмечает аналитик Денис Саква. В целом в I полугодии чистый доход "Мотор Сичи" снизился на 7% г/г — до $157 млн, EBITDA более чем утроилась — до $52 млн, а чистая прибыль выросла в 28 раз — до $31 млн, что предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 30,4% (+21,4 п. п. г/г) и чистую рентабельность 20% (+19,3 п. п.). Компания имеет прекрасные перспективы на II полугодие: портфель заказов "Мотор Сичи" на 2009 год оценивается в $450 млн. Кроме того, компания сможет расширить свое присутствие на российском рынке благодаря запланированному на этот год открытию нового предприятия по обслуживанию авиационных и вертолетных двигателей. В то же время российские производители двигателей в среднесрочной перспективе вряд ли смогут составить сильную конкуренцию "Мотор Сичи", поскольку в текущих условиях они вряд ли могли осуществить значительные инвестиции в создание новых мощностей, которые бы смогли заменить "Мотор Сич".
Инвестиционная группа "Сократ" подтвердила рекомендацию покупать для акций "Мотор Сичи" со справедливой ценой $183. Компания демонстрирует хорошие полугодовые показатели по чистой прибыли, увеличив ее в 47,5 раза — до 253,9 млн грн — по сравнению с аналогичным периодом 2008 года. Тесное сотрудничество с российскими авиастроителями, а также поставки авиадвигателей для самолетов различных модификаций Ан определяют устойчивое финансовое положение компании. Реализация самолетов Ан-70 для ВВС Украины, а также заинтересованность российских авиакомпаний в закупках новых самолетов дают "Мотор Сичи" отличный шанс получать стабильный объем заказов на авиадвигатели на ближайшие годы. Аналитик Константин Степанов также видит продолжение разработки "Мотор Сичью" новых контрактов на зарубежных рынках, что в ближайшем будущем позитивно повлияет на размер портфеля производителя, который на текущий момент оценивается в $450 млн. Исходя из этого, аналитик подтверждает рост чистого дохода компании по итогам 2009 года до $280 млн, а также прогнозирует EBITDA на уровне $60,9 млн и чистый доход — $24,8 млн.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.