Foyil Securities — Ясиновский коксохим
ИК Foyil Securities повысила целевую цену на акции Ясиновского коксохима (тикер: YASK) с 2,8 грн до 3,03 грн, подтвердив рекомендацию покупать. Завод получит выгоду от подъема в отечественной металлургии, где четвертый месяц подряд наблюдается рост объемов производства. По прогнозам аналитиков, выпуск стали во II полугодии увеличится на 16%, до 15,8 млн т, что приведет к увеличению спроса на кокс, в результате чего объем производства на заводе в июле-декабре вырастет на 10%, до 787 тыс. т, а за весь год производство достигнет 1,5 млн т кокса. В результате доход коксохима в 2009 году составит 1,6 млрд грн. Сейчас Ясиновский коксохим продает свою продукцию с 11-процентной премией к рыночному уровню, а средняя цена кокса компании в 2009 году должна составить $170/т. Учитывая перечисленные факторы, в текущем году компания получит чистую прибыль в размере 132 млн грн ($15,6 млн). В то же время ожидается, что среднегодовой рост производства металлургического кокса в 2009-2012 годах составит 12,8%, поскольку спрос на кокс премиум-класса будет повышаться вследствие внедрения на крупнейших метпредприятиях технологий пылеугольного вдувания. В настоящий момент акции компании торгуются с дисконтами в 61-92% к украинским и мировым коксохимам по коэффициентам доходности и прибыли.
ИГ ТАСК повысила целевую цену для акций Ясиновского коксохима с 2,06 грн до 2,67 грн, подтвердив рекомендацию покупать. Коксохимическая промышленность одна из немногих отраслей, начавшая показывать признаки восстановления от последствий экономического кризиса. По итогам 7 месяцев промпроизводство в Украине сократилось на 30,4%, при этом сокращение производства кокса за отчетный период составило лишь 13,6%, что является лучшим результатом после добычи топливно-энергетических ресурсов и пищевой промышленности. Начиная с декабря 2008 года фиксируется поступательный рост объемов производства продукции отрасли, что является четким сигналом восстановления реального спроса на коксохимическую продукцию. Одной из причин положительной динамики можно назвать переориентацию металлургических предприятий Украины на использование пылеугольного топлива в доменных печах вместо природного газа, что в определенной мере посодействовало росту объемов производства отрасли в 2009 году. Единственным негативным моментом остается отсутствие положительной динамики цен на коксохимическую продукцию. C начала года падение цен на кокс составило 15,7%, при этом на текущий момент отсутствуют какие-либо факторы, которые могли бы оказать поддержку внутренним ценам на кокс в этом году. Завод входит в пятерку крупнейших производителей кокса в Украине, доля завода в общеукраинском объеме произведенного кокса составляет 9%. За 7 месяцев объемы производства кокса на заводе снизились на 13,3% относительно аналогичного периода 2008 года, что значительно лучше среднеотраслевого показателя — падение производства более чем на 25%. Стоит отметить, что загруженность украинских коксохимических предприятий во многом зависит от обеспечения поставщиками основного сырья — угольного концентрата. Завод менее подвержен риску срыва поставок угольных концентратов, так как интегрирован в производственную цепочку группы "Энерго". По итогам года на заводе ожидается падение чистого дохода на 17%, до 2,3 млрд грн, чистая прибыль составит 20 млн грн, EBITDA — 164 млн грн. Текущие значения мультипликаторов предприятия составляют P/S — 0,06; P/E — 0,61; P/BV — 0,2 и находятся значительно ниже среднеотраслевых значений. Также компания недооценена по отношению к российским аналогам по мультипликаторам Р/BV и P/E на 82% и 88% соответственно.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.