На прошлой неделе банк "Менатеп" объявил открытый аукцион по приобретению контрольного пакета акций целлюлозно-бумажного завода "Питкяранта" (Карелия). Напомним, что в июле этого года "Альянс-Менатеп" (дочерняя структура банка) уже предпринимал попытку публичного поглощения кондитерской фабрики "Красный Октябрь". Тогда tender-offer был использован для борьбы с сопротивляющимся поглощению эмитентом. В случае с АО "Питкяранта" банк "Менатеп" решил поставить на место брокерскую компанию "Абсолют-Инвест", проявившую, по мнению банка, излишнюю самостоятельность.
Уставный капитал АО "ЦБЗ 'Питкяранта'" составляет 67 918 тыс. руб. Основные акционеры АО: "Абсолют-Инвест" и "Идас" — 34,8%; Балтийское финансовое агентство и фирма "Индустринвест" (доверенные фирмы трейдерской компании Ilim Pulp Enterprise) — 22,7%; "Эквахим" (аффилированная компания группы "Менатеп") — 17%; 10% переданы в трастовое управление государственному холдингу "Кареллеспром", 10% зарезервированы в Госкомитете по управлению имуществом Карелии. Завод является монополистом в СНГ по производству целлюлозы для электрокартона, высоковольтной кабельной бумаги и целлюлозы для конденсаторной бумаги. 60% своей продукции завод экспортирует. В 1995 г. рентабельность производства составила 73% (при общей рентабельности по отрасли 24,5%), чистая прибыль предположительно превысит $4,5 млн.
Летом этого года группа "Менатеп", известная своей "любовью" к предприятиям-монополистам, решила приобрести контроль над небольшим, но очень привлекательным целлюлозно-бумажным заводом "Питкяранта". Монопольное положение в отрасли позволяло этому предприятию держать самую высокую среди российских ЦБЗ рентабельность производства. Близость сырьевой базы и основные потребители (Финляндия и другие страны Западной Европы) обеспечивают предприятию круглогодичный цикл работы и более 100% рентабельности при поставках на экспорт.
В августе "Менатеп" заключил устное соглашение о покупке 25% акций завода со своим давним партнером — брокерской компанией "Абсолют-Инвест", которая к тому времени уже активно приобретала акции карельского ЦБЗ. Однако, сумев скупить более 30% уставного капитала ЦБЗ, "Абсолют-Инвест" сообщил, что не желает продавать акции заказчику, а намерен сам управлять предприятием. Дело в том, что брокеры приобретали акции "Питкяранты" на собственные средства. Очевидно, они пришли к выводу, что сами могут извлекать прибыль от владения небольшим, но исключительно рентабельным заводом. В ответ на это "Менатеп" стал скупать акции ЦБЗ самостоятельно и к ноябрю собрал пакет в 17% акций.
"Абсолют-Инвест" 23 ноября созвал чрезвычайное собрание акционеров "Питкяранты". Брокерам удалось заручиться поддержкой крупных акционеров и переизбрать совет директоров и гендиректора завода. За "благосклонность" к "Абсолют-Инвесту" компании Ilim Pulp Enterprise были обещаны трейдинговые контракты по экспорту продукции ЦБЗ. Представители "Менатепа" вели себя на собрании пассивно, однако банк не собирался сдаваться и в тот же день объявил о проведении открытого аукциона по приобретению контрольного пакета акций "Питкяранты".
По словам президента "Абсолют-Инвеста" Михаила Попова, инициатива "Менатепа" явилась для него полной неожиданностью: "Возможно, банк пытается разрушить наши договоренности с другими акционерами и выкупить у них пакеты акций. Я считаю, что 'Менатепу' не удастся таким образом собрать контрольный пакет и 'Абсолют-Инвест' будет управлять заводом самостоятельно". По словам г-на Попова, у брокерской компании имеются долгосрочные планы по реконструкции "Питкяранты" и договоренность с Московским международным банком о предоставлении кредита на реализацию проекта.
Руководитель сектора инвестиционного управления банка "Менатеп" Сергей Латышев считает, что брокеры преувеличивают свои возможности: "Надо полагать, другие акционеры понимают амбициозность планов 'Абсолют-Инвеста'. У брокерской компании нет никакого опыта работы в производственной сфере, ее действия направлены на извлечение краткосрочной прибыли. Оборудование на заводе не может работать вечно, предприятию неизбежно потребуются инвестиции. И я не уверен, что 'Абсолют-Инвест' пойдет на эти затраты, а не предпочтет просто продать 'отработанное' предприятие. Финансовые же возможности 'Менатепа' вполне позволяют провести реконструкцию целлюлозного завода".
По мнению наблюдателей, битву за контрольный пакет, скорее всего, выиграет "Менатеп". Для этого ему необходимо разбить альянс Ilim Pulp--"Абсолют-Инвест". Возможно, сделать это будет легко: на союз с брокерской компанией Ilim Pulp пошел, уповая на кажущуюся пассивность банка. Однако объявление публичного аукциона продемонстрировало серьезность намерений "Менатепа". В этой ситуации Ilim Pulp может попросту покинуть более слабого союзника. Тем более что хорошие отношения с банком позволяют трейдинговой компании с куда большей надеждой рассчитывать на получение права продажи продукции ЦБЗ.
НАТАЛЬЯ Ъ-ГОТОВА, КИРИЛЛ Ъ-ВИШНЕПОЛЬСКИЙ