Коротко

Новости

Подробно

Захват по большому счету

Журнал "Коммерсантъ Деньги" от , стр. 46

Все более популярные разговоры относительно окончания спада в мировой экономике, похоже, оказывают свое влияние и на сектор сделок слияний и поглощений. Хотя количество сделок сокращается, их средняя стоимость быстро растет.


МАРИЯ ГЛУШЕНКОВА


В обзоре инсайдерских сделок журнала "Деньги" использована информация, которую в июле официально раскрыли 500 крупнейших по капитализации российских эмитентов.

Качественный рост


В последние месяцы рынок M&A движется вопреки прошлогодним прогнозам. Количество сделок на рынке, как и предполагалось, снижается, однако средняя стоимость реальных и потенциальных приобретений растет. Например, по подсчетам экспертов аналитической группы ReDeal, средняя цена сделки на российском рынке слияний и поглощений в июле составила $127,4 млн. Это почти на $30 млн превысило июньские показатели.

Обращает на себя внимание и существенное увеличение объемов сделок, находящихся в стадии переговоров: согласно оценкам ReDeal, их объем в июне оценивался в $1,4 млрд, в июле же этот показатель увеличился до $6 млрд. Впрочем, здесь надо учитывать, что фактическая реализация таких сделок может оказаться вопросом не нескольких месяцев, а нескольких лет. Например, вероятная консолидация 100% "Томскнефти" "Газпром нефтью" за счет приобретения оставшихся у НК "Роснефть" 50% акций компании запланирована сторонами лишь на 2011 год, как об этом сообщал вице-губернатор Томской области по ТЭКу Владимир Емешев. Тем не менее сделка уже попала в статистику и стала крупнейшей по стоимости на рынке M&A в июле. Участники рынка оценили 50% "Томскнефти" в $1,5-2 млрд. Хотя до сих пор о достижении каких-либо договоренностей по этой сделке сторонами не заявлялось.

Две другие крупнейшие сделки, информация о которых появилась в прошлом месяце, также пока официально не подтверждены. Так, в июле стало известно о том, что сотовый оператор "Вымпелком" направил предложение о покупке оператору связи ГК "Синтерра". Аналитики оценили этот актив в $600 млн. Впрочем, интрига здесь сохраняется, так как, согласно данным различных СМИ, другой сотовый оператор "большой тройки", "МегаФон", уже направлял запрос на сделку с "Синтеррой" в Федеральную антимонопольную службу. Однако ФАС передала решение по сделке с "Синтеррой" в правительственную комиссию, поскольку возможное слияние попадает под определение иностранных инвестиций в стратегические активы (около 30% "Вымпелкома" принадлежит норвежской Telenor, а крупнейшим акционером "МегаФона" выступает финско-шведская TeliaSonera).

Последнюю сделку, попавшую по объемам в тройку лидеров M&A в июле, эксперты оценили в $630 млн. В прошлом месяце стало известно, что крупнейшая мировая торговая сеть Wal-Mart Stores Inc. сделала предложение о покупке 100% дискаунтера "Копейка" основному владельцу компании, а по совместительству главному акционеру банка "Уралсиб" Николаю Цветкову. Как сообщала газета "Коммерсантъ" со ссылкой на высокопоставленного сотрудника "Уралсиба", на тот момент формально оферта "Копейкой" не была принята. Однако "это планировалось сделать в августе после заключения соглашения об эксклюзивности переговоров".

Надо сказать, что скорая реализация сделки Wal-Mart с "Копейкой" выглядит довольно логичной. В частности, по данным газеты "Ведомости", не так давно "Копейка" заложила 40 магазинов площадью 50 тыс. кв. м и не менее 51% своей основной операционной "дочки" ООО "Копейка-Москва" Сбербанку. Залог был оставлен по кредиту в размере 2 млрд руб. для рефинансирования облигационного займа компании в размере 4 млрд руб. Как поясняли представители "Копейки", оставшийся долг — 2 млрд руб.— компания сможет погасить самостоятельно.

В связи с этим еще одна из июльских сделок может заслуживать особого внимания. Так, в июльской отчетности НК ЛУКОЙЛ сообщила о том, что австрийская Meta Holdings AG 6 июля продала ADR нефтяной компании почти на $5 млн. Согласно отчету ЛУКОЙЛа, Meta Holdings связана с Николаем Цветковым, который помимо прочего является членом совета директоров ЛУКОЙЛа. Возможно, что часть вырученных от этой сделки средств и могла быть потрачена на текущие расходы "Копейки".

Примечателен и другой момент. Как ранее сообщала газета "Коммерсантъ" со ссылкой на источник, близкий к переговорам, сторонами рассматривается и такой вариант сделки, при котором Николай Цветков сохранит миноритарный пакет своей сети. Логично предположить, что в таком случае господину Цветкову понадобится свой человек среди менеджеров компании. И вот косвенное подтверждение: согласно отчетности ТД "Копейка", 14 июля общим годовым собранием акционеров был избран новый состав совета директоров компании, при этом среди семи членов совета появилась младшая дочь господина Цветкова, Виктория Николаевна Цветкова, до этого момента в состав совета директоров компании не входившая.

Личная неопределенность


Основная тенденция рынка слияний и поглощений на уровне крупных корпораций сегодня понятна. Тот, кто дал слабину, попадает под пристальное внимание более успешного конкурента. В сделках акционеров-физлиц таких ориентиров сегодня, похоже, не существует. Искать подоплеку в действиях инсайдеров становится все сложнее.

Например, в то время как Meta Holdings AG продала акции НК ЛУКОЙЛ, другой акционер нефтяной компании ее акции докупил. А именно, 6 июля член совета директоров ЛУКОЙЛа Сергей Михайлов приобрел 0,023% акций компании на сумму свыше 237 млн руб.

Да и в целом топ-менеджеры сектора ТЭК в июле по большей части акции своих компаний покупали. Что было логичным на фоне падения топливных цен и, соответственно, удешевления таких бумаг.

Впрочем, были и исключения. Например, несмотря на падение цен на акции "Газпрома", заместитель председателя правления компании Андрей Круглов продал акции газовой монополии. Рыночная цена проданного пакета акций составила свыше $680 тыс. Кстати, месяцем ранее, 1 июня, Андрей Круглов также продал акции "Газпрома" на сумму $109 тыс.

В секторе телекоммуникаций прошло несколько сделок. Генеральный директор "Связьинвеста" Евгений Юрченко, который также является членом совета директоров "Волгателекома" и одновременно с этим председателем совета директоров "Уралсвязьинформа", совершил две покупки акций подконтрольных компаний. Он приобрел 1,9% акций "Волгателекома" рыночной стоимостью на дату сделки около $5,7 млн, а также 0,44% акций "Уралсвязьинформа" рыночной стоимостью свыше $1,9 млн.

Насколько эти сделки могут служить ориентиром инвесторам, сказать сложно. Однако стоит отметить, что до сих пор господин Юрченко акционером "Уралсвязьинформа" не являлся.

Несколько сделок в июле прошло и у Кузбасской топливной компании (КТК). Согласно отчету КТК, один из основных владельцев компании — председатель совета директоров Вадим Данилов — снизил свой контроль над предприятием с 33,5% практически до нуля. Одновременно с этим в состав акционеров вошел офшор LLH Lake Land Holding AG. Рыночная цена 33,4% Кузбасской топливной компании на дату сделки составила $121,5 млн, то есть сделка могла бы претендовать на роль крупнейшей на рынке в июле среди сделок акционеров-физлиц. Однако смущает одно обстоятельство. А именно: согласно отчетности компании, после смены акционерного состава внеочередное общее собрание акционеров проголосовало за одобрение крупной сделки 95% голосов. Вместе с тем до 1 июля именно такой долей владели в совокупности Вадим Данилов и второй основной акционер, Игорь Прокудин. Так что, вероятнее всего, Вадим Данилов просто перевел свои акции на LLH Lake Land Holding AG. Зато последующая сделка по продаже этим офшором 5,5% КТК рыночной стоимостью $21,5 млн 6 июля могла быть уже реальной продажей акций.

Комментарии

обсуждение

Профиль пользователя