ВТБ будет размещать свои акции по цене выше рыночных котировок: предварительно акции банка оценены на уровне 4,8 коп. за акцию, что выше нынешних котировок на 17%. Эксперты уверены, что по такой цене бумаги банка могут быть интересны только основному акционеру — государству. По прогнозам аналитиков, такое нерыночное размещение может вызвать краткосрочный спекулятивный рост котировок.
О том, что предстоящая допэмиссия ВТБ, скорее всего, будет проходить по цене выше нынешних рыночных котировок, "Ъ" рассказал источник в руководстве банка. Окончательная цена размещения акций ВТБ должна быть определена в конце августа, однако, по словам собеседника "Ъ", организаторы размещения ("ВТБ Капитал") оценили акции ВТБ на уровне 4,8 коп. за бумагу. "Это оценка оценщиков, которая должна быть обсуждена на комитете по аудиту и одобрена на наблюдательном совете",— заявил агентству Reuters источник, близкий к совету. Вчера акции ВТБ закрылись на ММВБ на отметке 4,1 коп., таким образом, оценка в 4,8 коп. превышает рыночные котировки на 17%. Последний раз акции ВТБ стоили 4,8 коп. 3 июня.
В конце июля ЦБ РФ зарегистрировал допэмиссию ВТБ на 9 трлн акций номиналом 1 коп. каждая. С 5 по 24 августа ВТБ принимает от нынешних акционеров заявки на покупку акций новой эмиссии. Большая часть новых бумаг будет выкуплена государством, которое направит на эти цели до 180 млрд руб.
По мнению экспертов, размещение акций по цене выше рынка может рассматриваться как попытка удовлетворить интересы миноритариев, недовольных снижением котировок. Вчера акции банка стоили на 69,9% ниже цены размещения при IPO 2007 года. Миноритарии неоднократно обращались к менеджменту банка с просьбой о компенсации убытков в ходе размещения 2007 года, поскольку, по их мнению, цена акций при IPO была завышена. "В интересах миноритарных акционеров, чтобы цена размещения сейчас была выше рынка,— отмечает председатель консультационного совета ВТБ Владимир Тарачев,— акционеры не поймут, если она будет ниже рынка".
"Размещение акций по цене выше рынка — это щедрый подарок для миноритариев, поскольку это вызовет рост котировок",— полагает глава аналитического отдела JP Morgan в России Алекс Кантарович. По его мнению, если допэмиссия пройдет по цене около 4,8 коп., миноритарии не согласятся на участие в сделке, бумаги выкупит государство, которое, по сути, субсидирует ВТБ. "Таким образом государство фактически поддерживает банк за счет средств налогоплательщиков",— добавляет аналитик БКС Денис Мухин. Впрочем, выкупать всю эмиссию государство не будет. Выступая на годовом собрании акционеров ВТБ, финансовый директор банка Николай Цехомский заявлял, что доля государства в уставном капитале ВТБ не превысит 90% даже в случае, если другие нынешние акционеры банка не станут принимать участия в размещении дополнительных акций банка. По мнению аналитика Альфа-банка Наталии Орловой, для государства важна только сумма вливаний в капитал, а все остальное, включая цену, имеет второстепенную роль. При этом повышение уровня капитала для ВТБ — первостепенно. По итогам первого квартала коэффициент достаточности капитала ВТБ снизился до 15%, с 17,3% на конец 2008 года. В банке прогнозировали, что тенденция к снижению собственного капитала во втором квартале сохранится.
Для аналитиков оценка в 4,8 коп. за акцию ожидаема. В начале июня господин Цехомский указывал, что цена размещения акций ВТБ может быть определена исходя из стоимости капитала на конец 2010 года. "Цена 4,8 копеек за акцию как раз соответствует показателю капитализации к собственным средствам на уровне единицы",— подсчитывает господин Мухин. По его мнению, размещение акций с премией может вызвать краткосрочный спекулятивный рост котировок. "Когда фактор поддержки со стороны государства уйдет в прошлое, динамика акций ВТБ будет определяться исключительно рыночной конъюнктурой",— добавляет господин Кантарович.