ОАО "Российские железные дороги" (РЖД) в первом полугодии получило убыток по РСБУ в 13,75 млрд руб. Второй квартал стал для монополии более удачным, чем провальный первый (убыток в 17,1 млрд руб.). Эксперты объясняют это тем, что во втором квартале спад погрузки существенно замедлился, но они не уверены, что ОАО РЖД удастся закончить с прибылью и весь год.
В первом полугодии ОАО "Российские железные дороги" (РЖД) получило убыток 13,75 млрд руб., говорится в отчете компании по итогам второго квартала по РСБУ. В прошлом году за аналогичный период госмонополия получила 27,3 млрд руб. прибыли. Выручка ОАО РЖД на 1 июля составила 483,1 млрд руб., это на 8,73% меньше, чем во втором квартале 2008 года. В монополии объясняют убыток падением активности грузоотправителей и снижением перевозок пассажиров из-за кризиса. На сегодня (с учетом июльских показателей) объем погрузки на сети железных дорог упал на 21,7%, пассажиропоток — на 11,1% к аналогичному периоду прошлого года.
Убыток по полугодию у ОАО РЖД образовался за счет провального первого квартала — согласно отчетности компании, по его итогам убыток по РСБУ составил 17,1 млрд руб., и уже в апреле совет директоров монополии обсуждал прогноз убытков по итогам 2009 года в размере 97,1 млрд руб. (см. "Ъ" от 5 мая). Тем не менее в начале июня старший вице-президент ОАО РЖД Вадим Морозов сообщил журналистам, что компания планирует закончить 2009 год с прибылью в размере 700 млн руб. Для этого компенсация государством выпадающих доходов в объеме 50 млрд руб. была оформлена в виде госсубсидии, что позволило ОАО РЖД записать эти деньги в строку доходов. Еще 19,1 млрд руб. "бумажных" доходов монополия должна получить от переоценки имущества, вносимого в уставный капитал Федеральной пассажирской компании, а еще на 34,6 млрд руб. ей придется срезать расходы.
Источник в совете директоров ОАО РЖД тогда говорил "Ъ", что желание госмонополии добиться хотя бы "бумажной" прибыли объясняется тем, что часть ее долгов может быть обременена соответствующими ковенантами, при нарушении которых параметры кредитных соглашений изменятся не в пользу заемщика. Правда, вчера источник в монополии пояснил "Ъ", что все ковенанты по займам привязаны к отчетности по международным стандартам, а не по РСБУ (МСФО за первое полугодие, как, впрочем, и за 2008 год, еще не готовы к публикации). По его словам, держатели облигаций приравнены в правах к банкам, участвовавшим в выдаче ОАО РЖД синдицированных кредитов, и не привязаны к показателю рентабельности. В частности, инвесторы получат право досрочного возврата долга, если по итогам года соотношение долга к EBITDA превысит 3,5 или если общегодовые проценты по обслуживанию долга компании превысят треть EBITDA. Собеседник "Ъ" признает, что эти соотношения "пока еще очень далеки от желаемых", но в компании надеются на рост грузопотока, прежде всего за Уралом: по словам собеседника "Ъ" в ОАО РЖД, грузоперевозки там начали расти и в сентябре уже должны достичь прошлогоднего уровня.
Аналитик ФК "Открытие" Кирилл Таченников не удивлен тем, что за апрель--июнь ОАО РЖД получило прибыль: в эти месяцы падение погрузки было не таким сильным. В первом квартале падение погрузки к прошлому году составило более 27%, в то время как, например, в июне — 13,9%. Но гендиректор агентства "Infoline-аналитика" Михаил Бурмистров полагает, что к концу года компании вряд ли удастся избежать убытков. По его мнению, даже в случае "срабатывания" ковенант, у монополии не возникнет критических проблем в отношениях с инвесторами: их больше интересует процесс реформирования ОАО РЖД, который несет в себе определенные риски: структура бизнеса будущего холдинга еще не определена, а значительная часть активов уже выводится в дочерние компании. При этом господин Бурмистров считает, что часть нынешних убытков ОАО РЖД вызвана также "нерыночной поддержкой деятельности дочерних компаний", прежде всего Первой грузовой компании (ПГК), которая получает особые условия по "обратной" аренде своих вагонов со стороны ОАО РЖД. Согласно отчетности ПГК, переданный в аренду ОАО РЖД парк вагонов генерирует больше выручки, чем вагоны под собственными операциями: составляя всего 12% от списочного парка, вагоны, сданные ОАО РЖД, приносят 22% общей выручки ПГК и 46,4% всей ее прибыли.