Как известно, наиболее заметным событием в финансовом секторе стало на той неделе сильное повышение темпов роста доллара, причем и реального, и фьючерсного. В результате доходность операций с различными финансовыми инструментами начала выравниваться, хотя разрыв между рентабельностью сделок с государственными ценными бумагами и размещением средств на депозиты, с одной стороны, и приобретением валюты, с другой, по-прежнему остается достаточно высоким.
После введения валютного коридора приобретение валюты в надежде на рост ее курсовой стоимости стало, разумеется, занятием бесперспективным. Более оптимальными стали операции, предполагающие краткосрочные спекуляции с валютой. В полной мере этот тезис подтвердили события прошедшей недели, когда биржевой курс вырос сразу на 34 рубля — с 4525 до 4559 руб./$. Прогнозы — занятие неблагодарное, а в сложившихся условиях — неблагодарное вдвойне. И хотя эксперты Ъ склоняются к тому, что сложившиеся на минувшей неделе темпы роста курса доллара вряд ли сохранятся и в дальнейшем, необходимо более детально рассмотреть все варианты.
С одной стороны, если до конца года биржевые котировки будут увеличиваться в среднем на 30 рублей в неделю, то к 1 января они выйдут на уровень 4800-4850 руб./$, что полностью укладывается в коридор. Однако, с другой стороны, правительство и Центральный банк России вряд ли допустят такое резкое изменение биржевого курса. Ведь это может свести на нет все предыдущие усилия по созданию из биржевых котировок своеобразного якоря для инфляционных ожиданий. Кроме того, представители ЦБ и правительства неоднократно заявляли, что до нового года они постараются не выпустить курс из более узких границ, верхняя из которых не должна превышать 4800 руб./$.
Необходимо также отметить тот факт, что форвардные котировки доллара, резко повысившись на минувшей неделе, все же не отражают сложившейся динамики спот-курса. В частности, котировки PROFI USD, соответствующие лучшим позициям по форвардным и опционным контрактам, выставленным в валютной секции Межбанковского финансового дома, по контрактам, предполагающим поставку 1 января, находились в понедельник на уровне 4655-4675 руб./$. Иными словами, дилеры срочного валютного рынка предполагают, что спот-курс до конца года будет увеличиваться не более чем на 20 пунктов в неделю.
Однако есть и контраргументы. С назначением на пост исполняющего обязанности председателя Центрального банка России Сергея Дубинина — яркого представителя интересов предприятий-экспортеров, больше всех заинтересованных в росте курса доллара — вряд ли стоит исключать сценарий смягчения курсовой политики ЦБ и, соответственно, достаточно быстрое падение рубля на Московской межбанковской валютной бирже.