Хотя прошлая рабочая неделя была короткой — всего три дня — участники рынка гособязательств провели ее интересно. Министерство финансов довольно успешно разместило новые эмиссии государственных краткосрочных облигаций и облигаций федерального займа, доходность ГКО и ОФЗ стабилизировалась. Торговцы казначейскими обязательствами ждут погашения бюджетной задолженности и потому активизировались, и наконец, произошло падение котировок валютных облигаций.
Высокий инвестиционный спрос на ГКО и ОФЗ-ПК позволил эмитенту с успехом разместить две эмиссии. За три дня работы объем заключенных сделок — 10 трлн рублей — превысил средние обороты, фиксируемые в обычные, пятидневные недели. Только в пятницу объем вторичных торгов ГКО был равен 2,8 трлн рублей, и Минфину было несложно провести доразмещение облигаций на общую сумму 1,7 трлн.
Средняя доходность ГКО в эти дни колебалась в коридоре 10 процентных пунктов. По всей видимости, массированное доразмещение и массированная же эмиссия облигаций ненадолго дестабилизировали рынок ГКО и приостановили падение их доходности. Но на этой неделе котировки должны пойти вверх, а доходность, соответственно, упасть.
15 ноября наступает срок погашения бюджетной задолженности предприятий, и ликвидность рынка сейчас возрастает под действием как покупателей-плательщиков, так и финансовых компаний, продающих КО и извлекающих из этого краткосрочную прибыль. В пользу этого предположения свидетельствуют и сообщения торговцев о том, что количество как крупных, так и мелких пакетов КО, выставляемых на покупку и продажу, неуклонно возрастает. Наибольшим спросом пользуются бумаги, используемые для обмена на налоговые освобождения, а наименьшим — доходные бумаги с погашением до февраля 1996 года.
Едва после праздников возобновились торги облигациями внутреннего валютного займа, как обвалились котировки всех серий. Торговцы сразу активизировались, многие российские и западные инвесторы вели арбитражные операции. Подхваченная большинством участников рынка тенденция на снижение котировок "вэбовок" уронила их еще сильнее, и доходность ОВВЗ значительно выросла.
В том, что цены на валютные облигации сейчас так лихорадит, нет ничего удивительного — до выборов остался какой-то месяц, и даже удачные переговоры российских властей с международными финансовыми организациями (в частности, с МВФ) не компенсируют в глазах инвесторов фактор политической нестабильности. Впрочем, нынешнее падение было столь крупным, что на будущей неделе котировки валютных облигаций могут несколько поправить свои позиции.