На минувшей неделе тенденция к общему снижению процентных ставок приобрела устойчивый характер. Снижалась доходность и по валютным операциям, и по операциям с государственными обязательствами, и по депозитам для юридических лиц. Эти события на финансовом рынке могут изменить стратегию инвесторов.
Курс доллара на торгах Московской межбанковской валютной биржи всю прошедшую неделю оставался на уровне 4504 руб./$. Его форвардные котировки PROFI USD, рассчитываемые как лучшие позиции по форвардным и опционным контрактам, выставленным в валютной секции Межбанковского финансового дома, достигают отметки в 4900 руб./$ лишь к середине апреля. Медленно, но верно снижаются депозитные ставки по срочным вкладам для юридических лиц. Так, Кредобанк, который последние полтора месяца уверенно занимал одно из самых высоких мест по уровню депозитных ставок, в начале этой недели понизил размеры выплат по срочным вкладам на 3 месяца со 100 до 90% годовых.
Падает и доходность государственных краткосрочных облигаций, причем как трехмесячных, так и шестимесячных. Вслед за ГКО снижаются размеры ежеквартальных купонных выплат по облигациям федерального займа (ОФЗ) и облигациям государственного сберегательного займа (ОГСЗ). И судя по всему, этот процесс принял необратимый характер. С одной стороны, по мере подключения к торгам государственными обязательствами региональных биржевых площадок спрос на эти ценные бумаги будет увеличиваться, что незамедлительно приведет к повышению курса ГКО и ОФЗ, а значит, к снижению их доходности. А с другой стороны, падает уровень ежемесячной инфляции, что также способствует снижению базовых ставок.
На этом фоне Министерство финансов и Центральный банк России, явно заинтересованные в снижении уровня ставок, прилагают все усилия к изменению структуры внутреннего долга за счет приоритетного развития рынка государственных обязательств, которые погашаются только через год после выпуска в обращение, — ОФЗ и ОГСЗ. В частности, на минувшей неделе началось размещение второй серии облигаций государственного сберегательного займа, которое было запланировано лишь на 1996 год. Причем даже несмотря на увеличение ставки купонного дохода по сравнению с ОФЗ на 5 процентных пунктов, первый купон по второй серии облигаций ниже чем по первой серии ОГСЗ.
Все это говорит о явной тенденции к общему снижению процентных ставок и кардинальному изменению российского финансового рынка, а значит, и стратегии инвесторов.