Ситуация опять всю неделю складывалась не в пользу американской валюты. Еще в минувшую пятницу котировки доллара к немецкой марке снизились до минимальной за последние два месяца отметки. И это, как оказалось, был не предел. В понедельник доллар продолжил обвальное падение по отношению к немецкой валюте, и только осторожность торговцев, опасавшихся внезапного вмешательства Бундесбанка в процесс курсообразования, позволила ему удержаться выше отметки 1,38. Надо сказать, что доллар оказался не единственной жертвой немецкой марки — схожая участь постигла французский франк и итальянскую лиру.
Анализируя причины стремительного падения доллара по отношению к марке в конце минувшей недели, большинство аналитиков пришло к выводу, что немаловажным фактором, обусловившим такое развитие ситуации, стало резкое укрепление немецкой валюты по отношению к другим европейским денежным единицам. Первой дала сбой лира. И без того не слишком устойчивые, ее позиции были окончательно подорваны обострением политической ситуации в Италии. В результате местная валюта претерпела самое глубокое падение за последние 11 недель, снизившись только за один день (20 октября) с 1127,5 до 1147 лир/DM. Не спасли ее даже усилия Банка Италии, пытающегося воспрепятствовать чрезмерному падению лиры. По словам миланских дилеров, главный банк Италии вмешался в ход торгов, когда лира уже опустилась до 1139.
Позиции дойчмарки также заметно укрепились после обнародования данных о росте денежных запасов страны. Это означало, что в ближайшие несколько недель Бундесбанк не будет снижать ключевые процентные ставки.
Не избежал печальной участи и французский франк, как и итальянская лира, попавший под влияние политических скандалов в высшем руководстве страны. Кроме того, большинство торговцев с большим скептицизмом отнеслись к приоритетным направлениям финансовой политики, проводимой премьер-министром Франции Аланом Жюппе. Но сказать, что политические неурядицы стали основным фактором, обусловившим падение французской валюты, нельзя. Многие аналитики, в том числе экономист Merrill Lynch Даррен Вильямс, склонны полагать, что позиции франка были в большей степени подорваны как раз чрезмерным укреплением немецкой марки к лире. По его словам, те участники рынка, которые приняли решение о сбросе франков, руководствуясь только политическими факторами, могут сильно пожалеть об этом. Так что причины падения фрака заключаются в совокупности факторов, среди которых присутствуют и чисто политические моменты, и слабость доллара и других европейских валют, а также явно преждевременное решение Банка Франции о снижении процентных ставок по однодневным кредитам с 7,25 до 7% годовых.
Кстати, именно несвоевременность такого решения главного французского банка, по оценкам некоторых аналитиков, может в ближайшее время оказать самое сильное давление на франк. Так, экономисты отмечают, что если в ближайшие дни Банк Франции не пойдет на попятную и не повысит ставки по однодневным кредитам, котировки франка вполне могут опустится ниже отметки 3,55 FrF/DM. Пока же французская валюта не пала столь низко, но все же снижение франка было достаточно ощутимым — в минувшую пятницу котировки уменьшились с 3,5090 до 3,5213.
На фоне такого укрепления позиций немецкой валюты повышение доллара, имей оно место, выглядело бы чудом. Чуда, конечно, не произошло, и в минувшую пятницу американская валюта на лондонских биржевых торгах впервые за последние два месяца пробила отметку 1,40 и скатилась до 1,3980. В понедельник же выяснилось, что и 1,39 не предел, — доллар продолжил падение как в Европе, так и у себя на родине, опустившись до 1,3815 на лондонских и до 1,3842 на нью-йоркских торгах.
Первые признаки перелома тенденции наметились лишь во вторник, когда участники рынка предпочли действовать более осторожно и активизировали продажу немецкой валюты, опасаясь вмешательства со стороны Бундесбанка. Надо сказать, что у торговцев были достаточно существенные поводы для подобных опасений. В частности, президент главного финансового ведомства Германии Ганс Титмайер выступил с заявлением о том, что усиление немецкой валюты представляется ему чрезмерным и Бундесбанк приложит все усилия, чтобы вернуть развитие событий на рынке в привычное русло. Герр Титмайер проявил неплохие качества дипломата, заявив также, что руководство Бундесбанка стремится к взаимовыгодному сотрудничеству с финансовыми ведомствами других стран, и пренебрежение к проблемам соседей не присуще немецким банкирам. Неудивительно, что после таких заявлений многие участники рынка сочли необходимым сбросить часть аккумулированных марок. В результате доллар поднялся на 0,5 пфеннига до 1,3865.