Вчера в Министерстве финансов РФ состоялась пресс-конференция замминистра Андрея Казьмина и руководителя департамента ценных бумаг и финансового рынка Беллы Златкис, посвященная размещению облигаций государственного сберегательного займа второй серии. Интересно, что впервые за всю историю выпуска различных государственных ценных бумаг для новой серии ОГСЗ установлена премия в размере 5% годовых, которая будет прибавлена к ставке первого купонного дохода.
Как заметил Андрей Казьмин, новый выпуск облигаций сберегательного займа имеет две особенности. Первая состоит в том, что среди уполномоченных дилеров появились региональные, которыми стали Сибирская и Петербургская валютные биржи. Вторая особенность — уже упомянутая премия к доходности облигаций, в результате чего размер доходности первого купона вырос с 92,13 до 97,12% годовых.
Заметим, что решение увеличить доходность ценных бумаг подобным способом является беспрецедентным для рынка гособлигаций: до сих пор Минфин пытался влиять на этот показатель исключительно рыночными методами. Например, варьируя цену отсечения на аукционах ГКО-ОФЗ. По словам г-на Казьмина, установление премии связано с социальной значимостью облигаций сберегательного займа и желанием эмитента повысить привлекательность этих ценных бумаг.
Однако рискнем предположить, что дело не только в этом. Во-первых, неожиданное повышение доходности может быть связано с тем, что в ходе первичного размещения Минфин получил почти на 200 млрд руб. меньше, чем при продаже облигаций первого транша — порядка 760 млрд руб. Оставшиеся же бумаги Минфин намерен допродавать и, надо полагать, слова о повышении инвестиционной привлекательности относятся в первую очередь к ним.
Кроме того, появление премии может быть и тонким стратегическим ходом Министерства финансов. На финансовом рынке ходят упорные слухи о том, что, дескать, Минфин и ЦБ несколько заигрались с ГКО и уже есть планы постепенного выхода из пирамиды. Понятно, что делать это можно, только постепенно снижая доходность ценных бумаг, а значит, будет падать и доходность ОФЗ, к которой, согласно условиям выпуска, привязан купон по облигациям сберегательного займа.
Между тем, если слухи о ГКО верны, ОГСЗ становятся главной надеждой федерального бюджета (что, кстати, отчасти подтверждается небольшим перерывом между первым и вторым выпусками новых серий этих бумаг), и снижение их привлекательности явно не входит в планы Минфина. Поэтому, устанавливая премию, эмитент как бы дает понять, что у него есть способы увеличить доходность сберегательного займа.
ИГОРЬ Ъ-ТРОСНИКОВ