"Велес Капитал"--концерн "Стирол"
Аналитики "Велес Капитал" подтвердили рекомендацию продавать для акций концерна "Стирол". Предполагаемое снижение цены бумаг — на 15-25%. С начала июля на ПФТС наблюдалось некоторое снижение интереса к акциям "Стирола". Как по объему торгов, так и по динамике котировок химическая отрасль в последнее время является наиболее подверженной критическим влияниям кризисной, топливной и политической составляющих. Стабильная работа многих химических предприятий, в том числе и "Стирола", остается под большим вопросом. Цены реализуемой продукции на украинских предприятиях за последние 12 месяцев снизились на 55-60% и продолжают снижаться. Большие затраты на топливо как первоочередной и значительной составляющей в себестоимости выпускаемых товаров не позволяют выйти на хороший уровень рентабельности и реализовывать товары без убытка для предприятия. Это постепенно приводит к большим долгам и не оставляет радужных перспектив с учетом мировой обстановки. Отражение этой ситуации можно наблюдать в стоимости акций на фондовых площадках. В основном заключаются технические сделки, характеризующиеся низкой волатильностью и недостаточным интересом со стороны инвесторов, которые не способны поддержать котировки для значительного роста. Торги на "Украинской бирже" акциями "Стирола" всю прошлую неделю практически отсутствовали. На текущей неделе наблюдается движение котировок вниз без существенных объемов. Видно, что инвесторы решили временно воздержаться от вложений в акции столь рискового химического сектора и ожидают итоги I квартала. Цифры по работе предприятия за I квартал будут опубликованы к концу июля. Скорее всего, данные будут не очень хорошими, что приведет к некоторому падению стоимости акций.
ИГ "ТАСК" рекомендует держать акции концерна "Стирол" с целевой ценой 38,62 грн. Чистый доход концерна в 2008 году составил 4,3 млрд грн, а чистая прибыль — 591,1 млн грн. После падения цен на азотные удобрения на мировом рынке осенью 2008 года и резкого удорожания природного газа для Украины предприятие потеряло ряд ключевых внешних рынков. В соответствии с базовым сценарием чистый доход "Стирола" в 2009 году упадет на 60% — до 2,7 млрд грн, а чистый убыток составит 83,8 млн грн. В физических объемах ожидается падение производства по всем основным товарным группам (аммиак — на 55%, аммиачная селитра — на 46%, карбамид — на 29%). В соответствии с моделью умеренное наращивание доходов и выход в зону минимальной позитивной рентабельности будет с 2010 года. Возобновление чистого дохода предприятий на уровне 2008 года будет в 2012-2013 годах. Основным фактором, который будет способствовать наращиванию производственных показателей предприятием, станет восстановление мирового рынка азотных удобрений. Текущая стоимость тонны аммиака (порт Южный FOB) находится на уровне $178,75 за тонну, тогда как в сентябре 2008 года тонна аммиака стоила $870. Также не следует забывать о важности внутреннего рынка для предприятия, емкость которого начнет возрастать по мере выздоровления национальной экономики. Поскольку предприятие закупает природный газ на льготных условиях, основной угрозой остается повышение цен на природный газ в условиях низкой конъюнктуры на рынке азотных удобрений. По причине значительной разницы стоимости основного сырья (природного газа) для предприятий--производителей азотных удобрений Украины и других стран, при нахождении цены акций концерна "Стирол" стоимость аналогов учтена не была.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.