Событием текущей недели, безусловно, станет появление новых государственных ценных бумаг — облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ). И хотя эти ценные бумаги адресованы прежде всего населению, очень может быть, что интерес они будут представлять и для мелких компаний, некогда специализировавшихся на операциях с приватизационными чеками.
Условия выпуска в обращение облигаций государственного сберегательного займа и проведения аукциона на приобретение права быть платежным агентом Министерства финансов предусматривают широкое привлечение к этим ценным бумагам не столько населения, сколько юридических лиц. Действительно, банки-агенты обязаны продать за наличный расчет, то есть фактически населению, лишь 50% от приобретенных ими в ходе первичного аукциона облигаций ГСЗ.
Однако, по оценкам многих экспертов, даже эти 50% вряд ли в полном объеме дойдут до физических лиц. Не исключено, что новые государственные ценные бумаги займут на российском финансовом рынке ту нишу, которую ранее занимали приватизационные чеки (ваучеры), — то есть рынка мелких биржевых спекуляций. Поэтому весьма вероятно, что значительный объем новых облигаций, выпущенных в обращение, скупят брокерские конторы, аккредитованные на российских биржах, и их постоянные клиенты.
А вот Московская межбанковская валютная биржа и, соответственно, крупные участники фондового рынка, привыкшие оперировать государственными краткосрочными облигациями, обращающимися в безналичной форме, вряд ли проявят интерес к ценным бумагам, выпущенным на бумажных носителях. К тому же на торгах ММВБ уже представлен полный аналог ОГСЗ, лишенный его недостатков, — облигации федерального займа.
Тем не менее, учитывая, что многие крупные банки приняли участие в первичном аукционе ОГСЗ и, по информации Ъ, уже в ближайшее время планируют регулярно выставлять двусторонние котировки этих ценных бумаг, эксперты Ъ решили включить новые государственные обязательства в таблицу сравнительной доходности финансовых инструментов. Не исключено, однако, что рентабельность операций с ОГСЗ будет практически в точности копировать доходность по ОФЗ. Тем не менее по составу участников рынок этих двух видов государственных обязательств обещает быть весьма разнородным, и это является еще одним аргументом в пользу того, чтобы включить облигации сберегательного займа в регулярно публикуемую таблицу.