Одной из своих основных заслуг нынешнее российское правительство считает снижение темпов роста курса доллара. Поэтому вряд ли до выборов в Государственную думу траектория движения котировок претерпит существенные изменения. Для инвесторов это означает снижение рентабельности операций с валютными активами. А потому все более интересными становятся государственные ценные бумаги.
Жесткий пропагандистский прессинг со стороны Центрального банка и правительства России относительно перспектив движения курса доллара продолжает самым непосредственным образом сказываться на состоянии валютного рынка и привлекательности валютных активов. В частности, по состоянию на начало текущей недели котировки PROFI USD, соответствующие лучшим позициям по форвардным и опционным контрактам, выставленным в валютной секции Межбанковского финансового дома, достигали отметки 4700 руб./$ лишь при поставке в конце января. В результате сегодня приобретение валюты можно рассматривать лишь в качестве одного из самых надежных и ликвидных, но низкодоходных направлений вложения денежных средств.
В то же время необходимо отметить, что сегодня реальной поставки валюты по ранее заключенным форвардным контрактам практически не происходит. Основная масса контрактов носит расчетный характер, то есть по результатам всех двусторонних сделок между любыми двумя банками производится расчет итогового сальдо, которое и переводится выигравшему по итогам всех сделок банку. В результате не столь активно, как в середине августа, банки заключают и новые форвардные сделки, поэтому котировки PROFI USD вряд ли можно рассматривать в качестве полноценного индикатора будущего валютного курса. Соответственно, не стоит исключать и вероятности того, что с нового года темпы роста курса доллара могут несколько вырасти. Что же касается ближайшей перспективы (до трех месяцев), то, как Ъ уже отмечал в предыдущем обзоре, до выборов в Госдуму вряд ли стоит ожидать каких-либо существенных изменений в динамике котировок доллара, а значит, и существенного роста доходности валютных активов.
Вероятнее всего, в ближайшее время по всем стандартным срокам размещения денежных средств (две недели, один, два и три месяца) наиболее привлекательными для инвесторов будут рублевые активы, и прежде всего государственные обязательства и различные банковские инструменты — депозиты и векселя. По состоянию на начало текущей недели рентабельность операций с ГКО и эффективность размещения денежных средств на банковские депозиты находились практически на одном уровне.
Единственным исключением стали облигации федерального займа третьей серии. Напомним, что ближайший купонный доход по этим ценным бумагам будет выплачиваться 22 ноября и составит 250 504 рубля. При этом в понедельник на торгах Московской межбанковской валютной биржи цена закрытия по этим ценным бумагам находилась на уровне 96,71% от номинала. Следовательно, прибыль на вложенные средства, которую может получить инвестор, купивший ОФЗ третьей серии в понедельник и предъявивший купон к оплате 22 ноября, будет равна 25,9%, что значительно превосходит рентабельность операций с другими финансовыми инструментами.