Новое падение спот-курса на ММВБ на прошедшей неделе потянуло вниз фьючерсные котировки по всем месяцам поставки. Дополнительными стимулами для падения цен стала информация о возможности сужения валютного коридора, переданная по каналам Reuter 7 сентября, слухи о планах правительства заложить в бюджет-96 курс 5200 рублей за доллар, а также кризис ликвидности векселей Первого профессионального банка, обращающихся на МТБ. В результате доходность фьючерсных котировок опустилась до 25-30% годовых.
Вот как оценивают ситуацию участники фьючерсного рынка Алексей Курашев, начальник отдела фьючерсных операций АО "ТРЭЛЛ". "После того как в разгар банковского кризиса Первый профессиональный банк нарушил заключенный с биржей договор и прекратил досрочное погашение своих векселей, обращающихся на МТБ, биржа перестала принимать эти векселя в залог под открытые позиции. Однако испытания обладателей векселей данного банка на этом не закончились, поскольку уже спустя неделю стало окончательно ясно, что погашения этих векселей можно ждать и до второго пришествия. Больнее всего это ударило именно по держателям закупочных позиций, поскольку предыдущие выплаты отрицательной вариационной маржи значительно увеличили долю векселей ППБ в их залогах. И если до последнего момента эти участники еще пытались привлечь краткосрочные кредитные ресурсы в расчете на скорое погашение векселей ППБ, то окончательный переход этих бумаг в разряд неликвидов вынудил участников начать массовое закрытие закупочных позиций, что спровоцировало еще большее падение цен фьючерсных контрактов. Несмотря на то что в настоящее время администрация МТБ, а также руководители заинтересованных расчетных фирм ведут интенсивные переговоры с руководством ППБ о графике и порядке погашения его векселей, надежды на быстрое преодоление возникшего кризиса тают с каждым днем".
Заместитель начальника фондового отдела Московской расчетной палаты Вадим Щербо отметил, что снижение доходности фьючерсных котировок до 25-30% годовых резко повысило привлекательность фьючерсного рынка для хеджеров. В связи с кризисом МБК основной упор хеджеры стали делать на страхование вложений в ГКО. В настоящее время страхование ГКО соответствующим числом закупочных позиций на фьючерсном рынке дает 70-80% годовых в валюте. Тем не менее общая деморализованность "быков" на фоне стагнации спот-курса американской валюты делает достаточно вероятным продолжение снижения фьючерсных котировок, особенно по ближним контрактам.