Ситуация на денежном рынке за прошедшую неделю сильно изменилась. Лишившись одного из объектов для вложений, банки были вынуждены нести свои деньги на рынок гособязательств. Под конец недели это сбило доходность государственных краткосрочных облигаций до 110% годовых, а доходность казначейских обязательств — почти до 100% годовых. Котировки валютных облигаций Министерства финансов достигли ценового уровня, бывшего перед финансовым кризисом.
Оказавшиеся вне крупных цепочек неплатежей банки столкнулись с проблемами при размещении свободных денежных средств. Выдача межбанковских кредитов была практически прекращена, и в результате практически единственной альтернативой стали ГКО и ОФЗ. Начиная с четверга доходность государственных краткосрочных облигаций и облигаций федерального займа стала валиться — свободные ресурсы в конце концов перетекли в эти активы. Впрочем, сказать, что объем вторичных торгов гособязательствами значительно увеличился, нельзя — среднедневной оборот на ММВБ по-прежнему составляет 700-800 млрд рублей, причем на рынке в подавляющем большинстве находятся покупатели облигаций.
Заметно увеличила спрос на ГКО отмена аукциона по размещению дополнительного транша облигаций федерального займа. И хотя реальный спрос на ОФЗ 3-й серии, по которой не состоялся аукцион, не был высок, для того чтобы продавить котировки всех выпусков ОФЗ, его хватило. Доходность этого вида гособязательств стабилизировалась в районе 120-125% годовых.
Валютные облигации пережили кризис легче остальных. Динамика котировок "вэбовок" практически восстановилась. Впрочем, иного положения вряд ли можно было ожидать — если другие сектора денежного рынка тесно взаимосвязаны с рынком МБК, то обвал котировок таежных облигаций можно лишь отнести на счет психологической неустойчивости некоторых торговцев.
В прошлый понедельник банки достаточно вяло приобретали облигации, но во вторник котировки "вэбовок" стали подниматься — лондонские инвесторы, у которых накануне был выходной, начали скупать ценные бумаги.
Мотивация у иностранных инвесторов была примерно такая. Непосредственный риск нарваться на неплатежеспособного контрагента исчез за счет естественной санации российского финансового рынка. Доходность же, установившаяся в пятницу, сильно превышала даже обычную по "вэбовкам", а для непривычных к высоким валютным ставкам зарубежных инвесторов была крайне соблазнительной. Английские инвесторы начали с наиболее пострадавшего 2-го транша и за один день вернули его котировки до предкризисного значения. Стоимость остальных выпусков восстановилась примерно к концу недели.
Из казначейских обязательств быстрее всего росли короткие серии, которые банки приобретали благодаря их высокой ликвидности и близкому сроку погашения.